Der Ruf eines Ökonomen beruht auf seinen Prognosen

Die Begriffe Ökonom und Wirtschaftswissenschaftler sind gleichbedeutend. Ich persönlich ziehe es vor, mich als Ökonom zu bezeichnen. Eine der Aufgaben, die von Ökonomen erwartet werden, ist die Erstellung von Zukunftsprognosen. Sie analysieren die Konjunktur des Landes und der Welt, werten eine Vielzahl von Daten aus und erstellen mathematische sowie statistische Modelle, um Vorhersagen für die Zukunft zu treffen. 

Für Staaten übernehmen Einheiten wie Zentralbanken, Finanzministerien und Planungsbehörden diese Aufgabe.  Universitäten geben Orientierung und erstellen unabhängige Prognosen. Unternehmen stützen sich sowohl auf die Prognosen öffentlicher Stellen als auch auf die Analysen ihrer eigenen Experten und Berater.

Zu sagen, der Dollar werde 100 Lira kosten, ist keine Prognose. Der Dollar könnte 100 Lira erreichen. Aber das Entscheidende ist, begründen zu können, warum und wann der Dollar diesen Wert erreichen wird. Für eine fundierte Prognose sind ein Wert und ein Zeitrahmen erforderlich. Auch die Aussage, dass sich weltweit eine große Blase gebildet habe und eine große Finanzkrise bevorstehe, ist keine Prognose. Man muss auch darlegen, wann dies ungefähr eintreten könnte und welche Gründe dafür sprechen.  

Ich spreche hier nicht davon, den Markt oder die Finanzmärkte zu „beschnuppern“. Den Markt zu beobachten ist eine Sache, aber makroökonomische Größen – allen voran die Inflation – zu prognostizieren, ist eine andere und von großer Bedeutung.

Damit ein Ökonom als glaubwürdig gilt, ist die Treffsicherheit seiner Prognosen zu Themen wie Wirtschaftskrisen, Wachstumsraten und Inflation entscheidend. Da die Wirtschaftswissenschaft jedoch keine exakte Laborwissenschaft wie Physik oder Chemie ist, wird sie stark von menschlichem Verhalten sowie internen und externen politischen Unsicherheiten beeinflusst. Daher ist es eine Tatsache, dass Prognosen nicht immer präzise sind und eine gewisse Fehlerquote aufweisen. Glaubwürdigkeit entsteht daher dadurch, dass man trotz gelegentlicher Irrtümer überwiegend zutreffende Prognosen abgibt.

Unsere Universitäten erstellen heute vielleicht aus Angst, den Hochschulrat (YÖK) oder die Regierung zu verärgern, oder aus der Sorge heraus, „bei nicht eintreffenden Prognosen ihre Glaubwürdigkeit zu verlieren“, keine Vorhersagen mehr.  

Warum mache ich diese Einleitung? Der Präsident der Zentralbank hielt am Freitag, dem 7. November, gemeinsam mit seinen zwei Stellvertretern die Sitzung zum letzten Inflationsbericht des Jahres ab. Er hob die Inflationsprognosen unter dem Vorwand einer vierten Aktualisierung innerhalb eines Jahres an. Prognosen können je nach veränderten Bedingungen angepasst werden, aber was sollen wir sagen, wenn keine einzige Ihrer Prognosen eintrifft?

In der Türkei treffen seit Jahren weder die Prognosen der Zentralbank, noch des Finanzministeriums, noch der Strategischen Planungsabteilung, die das mittelfristige Programm erstellt, insbesondere bei der Inflation zu. Der Faden riss insbesondere ab Oktober 2021 mit der Zinspolitik, die sich auf das „Nas“-Prinzip stützte. Die Inflation explodierte, die Einkommens- und Vermögensverteilung verschlechterte sich, und die Armut nahm zu. Wir sagten, der Faden sei seit Oktober 2021 gerissen… Schauen wir uns die Inflationsprognosen der Wirtschaftsführung seit diesem Datum und die tatsächlichen Ergebnisse an.

Das Inflationsziel für 2022 begann bei 11,8 Prozent und endete bei 63,3 Prozent.

Das Inflationsziel für 2023 begann bei 22,3 Prozent und endete bei 64,8 Prozent.

Das Inflationsziel für 2024 begann bei 33 Prozent und endete bei 44,4 Prozent.

Das Inflationsziel für 2025 begann bei 17,5 Prozent, wurde auf 21 Prozent geändert und bereits im ersten Monat auf 24 Prozent angehoben. Man hielt an den 24 Prozent als Ziel fest, führte aber eine neue Definition als „Realisierungsprognose“ ein. Man veröffentlichte eine neue Schätzung, dass es zwischen 25 und 29 Prozent liegen könnte. Auch das traf nicht ein, und zuletzt wurde am 7. November die Prognose auf eine Spanne von 31 bis 33 Prozent für das Jahresende angehoben.

DAS SIND MEINE PROGNOSEN

Seit 37 Jahren, also seit 1988, habe ich mich bei meinen Inflations- und Wachstumsprognosen nie geirrt. (1) 35 Jahre lang trafen auch meine Wechselkursprognosen ein, doch in den Jahren 2022 und 2023 lag ich bei den Wechselkursen falsch. Für eine präzise Prognose muss ein Land berechenbar sein. Doch aufgrund der Politik nach Oktober 2021, des KKM-Systems, der Zinspolitik und der Devisenverkäufe der Zentralbank durch die Hintertür ist die Verbindung zwischen Wechselkurs und Inflation abgerissen. Wechselkursprognosen wurden unmöglich. Deshalb habe ich aufgehört, Wechselkursprognosen für 2024 und 2025 zu erstellen. 

Seit 2022 ist auch die Inflationsmessung des türkischen Statistikamtes TÜİK merkwürdig geworden. Zwischen den Preisen, die wir auf dem Markt antreffen, und den TÜİK-Preisen sind spürbare und messbare Unterschiede aufgetreten. Den Teil mit dem „Spüren“ erleben die Bürger bereits auf den Märkten und in den Geschäften. Als unabhängige Ökonomen können wir von der ENAG sowie ich selbst durch die Erstellung meines eigenen Warenkorbs den Unterschied messen. Seit 2020 berechnet die ENAG ihre Inflation basierend auf dem TÜİK-Warenkorb, und ich berechne seit Anfang 2022 meine eigene Inflation mit meinem eigenen Warenkorb. Die von der ENAG und von mir gemessene Inflation verliefen nahezu parallel. Auch die Untersuchung der Koç-Universität zur gefühlten Inflation der Haushalte bestätigte uns als separater Datensatz. Hieraus haben wir gesehen, dass die Inflation, die wir tatsächlich erleben, etwa doppelt so hoch ist wie die von TÜİK verkündete. Da dies der Fall ist, sage ich, dass eine Inflationsprognose auf Basis der TÜİK-Messung nicht möglich ist, und erstelle meine Prognosen auf Basis der ENAG-Messung. Wenn es keine große Überraschung gibt, könnte der TÜİK-Wert etwa die Hälfte davon betragen. In den letzten 4 Monaten hat sich die Schere zwischen der TÜİK-Inflation und der ENAG-Inflation jedoch zu verengen begonnen. Ich hoffe, dass TÜİK auf den richtigen Weg zurückkehrt. 

Meine Inflationsprognose für das Jahr 2024 basierend auf der ENAG-Messung lag bei 90 Prozent. (Artikel in 12 Punto vom 31. Dezember 2023). Später habe ich dies in meinem Artikel in 12 Punto vom 1. September 2024 auf die Spanne von 80-85 Prozent revidiert. Die ENAG-Realisierung lag bei 83,4 Prozent. Meine Prognose basierend auf meinem eigenen Warenkorb lag ebenfalls bei 90 Prozent. Auch diese habe ich auf die Spanne von 85-90 Prozent korrigiert. Die Realisierung lag bei 86,4 Prozent. Die TÜİK-Realisierung lag mit 44,4 Prozent bei etwa der Hälfte dessen, was wir gemessen haben. 

Die Inflationsprognose für Ende 2025 habe ich basierend auf der ENAG-Messung auf 60 Prozent geschätzt. Diese Prognose habe ich am 9. Februar 2025 in 12 Punto veröffentlicht. Ich schrieb auch, dass das von der Zentralbank für das Jahresende ausgegebene Inflationsziel von 24 Prozent selbst nach TÜİK-Maßstäben nicht haltbar sei, dass es in der Türkei eine hartnäckige Inflation gebe und dass der Wert zum Jahresende nicht unter 32-35 Prozent fallen werde, sofern TÜİK keine große Überraschung präsentiere. Diese Prognose stammte nicht nur von mir, sondern von vielen Ökonomen. Als wir diese Prognosen erstellten, antwortete der damalige stellvertretende Zentralbankpräsident Cevdet Akçay auf einer Inflationsberichtssitzung von oben herab mit Aussagen wie: „Woher wollen Sie das wissen, das Gerede von hartnäckiger Inflation ist Aberglaube.“ Heute, Ende Oktober 2025, liegt die 12-Monats-Inflation laut ENAG bei 60 Prozent… Es sieht so aus, als würde die ENAG-Inflation zum Jahresende zwischen 60 und 64 Prozent liegen, während die TÜİK-Inflation bei 32 bis 34 Prozent landen wird.

Ein guter Ökonom zeichnet sich durch seine Prognosen aus. Leider trifft keine der Prognosen der Ökonomen im politischen und technokratischen Flügel der Regierung ein. Wenn die Diagnosen falsch sind, treffen die Prognosen nicht ein und die umgesetzte Politik hat keinen Erfolg. Die Inflation sinkt nicht. Die Inflationserwartungen der Zentralbank führen dazu, dass die Einkommen der Arbeiter und Rentner beschnitten werden.

Die Beziehung zwischen Wechselkurs und Inflation ist abgerissen. Aufgrund fehlerhafter Zinspolitik, Devisenverkäufen durch die Hintertür und ähnlicher Gründe hat sich der Wechselkurs fehlerhaft gebildet. Da das Geld sowohl in Türkischer Lira als auch in Fremdwährung seine Messfunktion verloren hat, konnten auf allen Märkten – vom Binnenhandel bis zum Außenhandel, von den Verbrauchern bis zu den Produzenten und der öffentlichen Verwaltung – keine rationalen Entscheidungen mehr getroffen werden. Bei der Preisgestaltung kam es zu Verzerrungen, die an Unmoral grenzen. Die Verschlechterung der Einkommens- und Vermögensverteilung sowie die Monopolbildungen auf den Märkten haben in allen Bereichen, vom Wirtschaftsleben bis zum gesellschaftlichen Leben, größere Probleme ausgelöst. 

(1) Drei Anekdoten zu meinen 37-jährigen makroökonomischen Prognosen mit dem verstorbenen Vehbi Koç, dem verstorbenen Präsidenten Turgut Özal und der Premierministerin Tansu Çiller werde ich in einem anderen Artikel teilen.