Erwartungen zum Jahreswechsel 2024

Sinkt die Inflation? Sollen wir unsere Dollar verkaufen?

Eine der Aufgaben, die von Ökonomen erwartet werden, ist die Erstellung von Prognosen für die Zukunft. Nachdem die Konjunktur des Landes und der Welt analysiert und Zukunftsprognosen erstellt wurden, bereiten Unternehmen auf dieser Grundlage ihre Budgets und Investitionsprogramme vor. Diese Prognosen sind keine Wahrsagerei. Bei der Erstellung dieser Prognosen nehmen wir eine Bewertung vor, indem wir die makroökonomischen Daten des Landes wie Haushalt, Außenhandel, die in der Vergangenheit erlebte Inflation, Arbeitslosigkeit und Wachstum sowie die Finanzmärkte und die Entwicklungen in der Außenwelt betrachten. Mit Ausnahme der letzten zwei Jahre habe ich mich in den fast 40 Jahren zu jedem Jahreswechsel bei meinen Prognosen zu Wechselkursen, Inflation und Wachstum nie geirrt. In den letzten zwei Jahren kenne ich zwar die Inflation, aber bei der Wechselkursprognose liege ich falsch.

Für eine präzise Prognose ist es notwendig, dass das Land vorhersehbar ist. Doch in den letzten zwei Jahren hat die Ein-Mann-Herrschaft in der Türkei einen solchen Zustand erreicht und es kam zu einem solchen „epistemologischen Bruch“, bei dem man sich von rationalen Politiken in der Wirtschaft entfernte, dass alle Gleichgewichte in der Wirtschaft auf den Kopf gestellt wurden.

Willkürlich getroffene irrationale Entscheidungen, gesetzliche Regelungen, die zwar formal rechtlich angepasst wurden, aber nicht dem Geist des Rechts entsprechen, Beziehungen zu internationalen Märkten, die einerseits an Kapitulationen erinnern und andererseits zu Transaktionen führten, die die Türkei auf die Graue Liste brachten und für die man kein Verständnis aufbringen kann… Jede dieser Maßnahmen ist für sich genommen eine Quelle der Unsicherheit… Hinzu kommen noch die unfassbaren Vorgänge auf den Geldmärkten. Unter diesen Bedingungen ist es etwas schwierig, fundierte Prognosen zu treffen. Deshalb werde ich für dieses Jahr keine Dollar-Prognose abgeben, sondern mich stattdessen mit einer Inflationsprognose begnügen.

Lassen Sie uns den großen Unsinn der letzten zwei Jahre auf den Devisen- und Geldmärkten kurz zusammenfassen, damit wir abschätzen können, was morgen passieren könnte. Die Messfunktion der Türkischen Lira war schon vor Jahren verloren gegangen. Doch in der Türkei wurden solche Geldpolitiken angewandt, dass auch die Messfunktion des Dollars, der Reservewährung der Welt, verloren ging. Es wurden derart massive Eingriffe in die Devisen vorgenommen, dass der faire Dollarkurs, wenn man das letzte Jahr betrachtet, bei 40-43 Lira liegen müsste, und wenn man die letzten zwei Jahre betrachtet, bei 55-60 Lira, während er bei 29-30 Lira verharrte. Die große Mehrheit ist sich dessen nicht bewusst, aber wir alle haben gemeinsam die hohen Kosten dafür gezahlt, dass der Dollar bei 30 Lira blieb, obwohl er bei 40 oder 60 Lira hätte liegen müssen. Was ist passiert, welche Kosten haben wir gezahlt? Zunächst hatten wir Angst, dass der Dollar-Anstieg zu Inflation führen würde. Wir haben in den Dollar eingegriffen. In den letzten zwei Jahren hat die Zentralbank neben den zuvor verkauften 128 Milliarden Dollar durch die Hintertür im ersten Jahr weitere 140 Milliarden Dollar und im zweiten Jahr etwa 100 Milliarden Dollar verkauft. (Schätzungen von Kollegen, die die Konten der Zentralbank verfolgen)

Wiederum haben wir, um den Dollar-Anstieg zu verhindern, das wohl unsinnigste Finanzinstrument der Welt erfunden, das KKM (kurswertgeschützte Einlagen). Die Zinszahlung, die eigentlich zwischen dem Einleger und der Bank hätte stattfinden müssen, haben wir dem Staatshaushalt und der Zentralbank und damit dem Volk aufgebürdet. Es wird berechnet, dass die Last, die in den letzten zwei Jahren durch das KKM auf den Staatshaushalt und die Zentralbank gefallen ist, bei 1 Billion 600 Milliarden Lira liegt. Und wir sind das KKM-Problem immer noch nicht los. Die Inflation, die durch dieses große schwarze Loch verursacht wird, liegt weit über einem möglichen Anstieg des Wechselkurses…

Und da der Wechselkurs unter dem Niveau blieb, auf dem er hätte sein sollen, sind unsere Exporte nicht ausreichend gestiegen, während im Gegenzug unsere Importe und unser Außenhandelsdefizit gewachsen sind. Während wir bis vor zwei Jahren monatlich ein durchschnittliches Außenhandelsdefizit von 4-5 Milliarden Dollar hatten, verzeichnen wir jetzt monatlich ein Außenhandelsdefizit von etwa 9-10 Milliarden Dollar. Unser Leistungsbilanzdefizit und unsere Auslandsverschuldung blähen sich auf.

Durch die Anwendung negativer Realzinsen, die bei einem Viertel der Inflationsrate lagen, haben wir die Finanzierungskosten aller Kreditnehmer auf das Volk abgewälzt und die Einkommensverteilung ruiniert. Doch aufgrund der Rechtswidrigkeit und der Willkür des Einzelnen hat die Geschäftswelt trotz dieser niedrigen negativen Realzinsen nicht investiert, die Produktion nicht gesteigert und keinen technologischen Durchbruch erzielt.

Indem wir diese Kosten gezahlt haben, haben wir zwar einen Anstieg des Wechselkurses verhindert, aber wir konnten nicht verhindern, dass die Inflation laut TÜİK bei 62 Prozent und laut ENAG bei 129 Prozent liegt. Selbst laut TÜİK gehören wir zu den 5 Ländern mit der höchsten Inflation weltweit.

Derzeit findet ein Wahrnehmungsmanagement statt. Man sagt, Mehmet Şimşek und Hafize Gaye Erkan würden so erfolgreiche und rationale Politiken umsetzen, dass die Inflation sinken werde, der Dollar sinken werde, verkauft eure Dollar… Wie in jedem Bereich wird auch hier eine Wahrnehmungsoperation durchgeführt. Ich weiß nicht, was sie noch alles tun werden, um den Dollar zu senken. Sie verkaufen alles, was ihnen in die Hände fällt. Neben dem Verkauf von Fabriken und Grundstücken haben sie begonnen, auch die Geopolitik des Landes zu verkaufen. Obwohl bekannt ist, dass die USA die PKK schützen und unterstützen, haben sie der NATO-Mitgliedschaft Schwedens zugestimmt, mit der Begründung, der Devisenfluss in die Türkei dürfe nicht ins Stocken geraten. Es scheint, als seien wir bereit, jeden Preis zu zahlen, um den Dollar niedrig zu halten. Aber die Frage „bis wohin?“ steht immer im Raum… Eines ist bekannt: Künstliche Unterdrückungen auf den Geldmärkten halten nicht lange an. Wenn es platzt, dann richtig.

Sie behaupten, die Inflation durch Zinserhöhungen senken zu können. Die Zentralbank hat den Leitzins, der bei 8,5 Prozent lag, nach den Wahlen auf 42,5 Prozent angehoben. Mit diesen Sätzen werde reichlich Devisen in die Türkei fließen, der Konsum werde mit diesen Zinsen sinken und in der Folge werde die Inflation sinken.

An falscher Stelle wurde im September 2021 durch Manipulation der Zinsen das gesamte Gleichgewicht der Wirtschaft auf den Kopf gestellt und zerstört. Jetzt glauben sie wieder, dass es möglich sei, nur durch Zinsmanipulationen die Gleichgewichte wiederherzustellen und die Inflation unter Kontrolle zu bringen, aber sie irren sich.

Es wird gesagt, dass die Inflation, die wir in den letzten zwei Jahren erlebt haben, einen Effekt durch Nachfragesteigerung habe, aber diese Steigerung wurde nicht durch die Nachfrage von Arbeitern und Rentnern verursacht… Die Kaufkraft dieser Gruppe sowie ihr Anteil am Volkseinkommen sind gesunken. Daher ist es absurd, von einer Nachfragesteigerung einer Gruppe mit sinkender Kaufkraft zu sprechen, und zu behaupten, dass diese nicht vorhandene Nachfragesteigerung die Inflation verursacht habe, zeigt, dass man eine falsche Diagnose für das Problem gestellt hat.

Der Kampf gegen die Inflation ist nicht allein mit Geldpolitik zu gewinnen. Unterstützende Finanzpolitiken und Strukturreformen sind notwendig. Wenn wir uns den Haushalt für 2024 ansehen, sehen wir, dass der Kampf gegen die Inflation beiseitegelassen wurde und stattdessen Signale gesendet werden, dass die Inflation noch weiter angeheizt wird. Werfen wir einen kurzen Blick auf den Haushalt 2024.

Das Haushaltsdefizit, das 2023 bei 659 Milliarden Lira lag, soll 2024 2 Billionen 652 Milliarden Lira betragen. Ein Anstieg um das Vierfache. Für das Defizit von 2 Billionen 652 Milliarden Lira werden in- und ausländische Kredite aufgenommen. Die Kreditaufnahme zur Umschuldung der aus den Vorjahren verbliebenen Schulden wird jedoch 3 Billionen 600 Milliarden Lira erreichen.

Es werden 1 Billion 250 Milliarden Lira an Zinsen gezahlt. Von jeder eingenommenen 100 Lira Steuern werden 16 Lira in Zinsen fließen.

Für die Öffentlich-Private Partnerschaft (ÖPP)-Investitionen, bei denen angeblich kein einziger Cent aus der Tasche des Volkes fließen sollte, werden insgesamt 162,4 Milliarden Lira gezahlt, davon 73,8 Milliarden Lira für Brücken und Autobahnen, 83,7 Milliarden Lira für Stadtkrankenhäuser und 4,9 Milliarden Lira für den Eurasia-Tunnel.

Den Posten zur Stärkung der Kommunalverwaltungen haben sie um 125 Prozent erhöht. Vor den Wahlen werden sie 901 Milliarden Lira an AKP-geführte Gemeinden überweisen. Bei den außerplanmäßigen Ausgaben gibt es einen Anstieg von 143 Prozent. 1 Billion 42 Milliarden Lira werden außerplanmäßig ausgegeben.

Letztendlich werden die Menschen trotz eines um 147 Prozent gestiegenen Haushalts und eines sich vervierfachenden Haushaltsdefizits glauben, dass die TÜİK-Inflation, die angeblich bei 62 Prozent liegt, auf 36 Prozent sinken wird! Übrigens wird der Staat die Autos von Phänomenen wie Bentley, Audi, Mercedes, Ferrari beschlagnahmen. Anstatt diese zu verkaufen und dem Staatshaushalt zuzuführen, werden sie der Verkehrspolizei zur Verfügung gestellt. Und das Volk wird glauben, dass der öffentliche Sektor beim Kampf gegen die Inflation spart, und seine Dollar verkaufen.

FAZIT UND INFLATIONSPROGNOSE: Die Inflation sinkt nicht allein durch Geldpolitik. Eine Nachfragesteigerung wird nicht dadurch gebremst, dass man Arbeitern und Rentnern, deren Kaufkraft real gesunken ist, die Luft abschnürt. In einer Zeit, in der das Haushaltsdefizit um das Vierfache steigt, ist es ein Wunder, die Inflation auch nur auf dem gleichen Niveau zu halten, geschweige denn sie zu senken. Wie hoch die Inflation ist, die TÜİK bekannt geben wird, ist gleichbedeutend mit der Vorhersage der nächsten Zahl am Roulettetisch. Daher liegt meine Prognose, nicht basierend auf TÜİK, sondern auf den ENAG-Daten und meiner eigenen Inflationsmessung, bei dieser Haushaltsstruktur bei 140 Prozent. Wenn nach den Kommunalwahlen Maßnahmen ergriffen werden, die einer Vollbremsung gleichen, liegt das Niveau, das die Inflation trotz einer möglichen Rezession erreichen kann, bei mindestens 90 Prozent. In einem Land mit so vielen Variablen und einer solchen Unvorhersehbarkeit behalte ich mir das Recht vor, die jährliche Inflationsprognose in den Monaten April und Mai zu revidieren. Ich sage schon seit Jahren, dass das Wirtschaftswachstum nicht das Wachstum ist, das die Entwicklung und den Wohlstand des Landes sichert. Das Wachstum, das ich früher als hormonell bezeichnet habe, definiere ich seit vier Jahren als toxisches Wachstum. Aber auch die Prognose zum Wachstum, selbst wenn es toxisch ist, verschiebe ich auf Mai. Ich gebe bis zu den Kommunalwahlen keine Prognose darüber ab, wann der Wechselkurs seinen fairen Wert finden wird.