Stellungnahme des Finanzministeriums zu 'Zinszahlungen': Dass Zahlungen vorübergehend hoch erscheinen, ist ein natürliches Ergebnis

Das Ministerium für Schatz und Finanzen hat eine Erklärung zu den in der Öffentlichkeit geführten Diskussionen über die Zinszahlungen für den Zeitraum Januar 2026 abgegeben.

In der Erklärung heißt es: "Aufgrund der jüngsten öffentlichen Diskussionen über die Zinszahlungen für den Zeitraum Januar 2026 war die folgende Klarstellung erforderlich. Die hohen Zinszahlungen im Januar resultieren nicht aus einem plötzlichen Anstieg der Kreditkosten oder aus Zinserhöhungen während des Programmzeitraums.

53 Prozent der im Januar geleisteten Zinszahlungen bestehen aus der Inflationsdifferenz, die bei Fälligkeit von vor 10 Jahren erstmals emittierten, VPI-indexierten staatlichen Binnenschuldtiteln (DİBS) gezahlt wurde. Das Merkmal VPI-indexierter Wertpapiere ist, dass die Kuponraten niedrig sind, die im Laufe der Jahre realisierte Inflationsrate jedoch zum Kapital addiert wird. Die aufgelaufene Inflationsdifferenz wird zum Fälligkeitsdatum in einer Summe ausgezahlt. Daher ist es ein natürliches Ergebnis, dass die Zahlungen für solche Wertpapiere, deren Fälligkeit in Zeiten hoher Inflation liegt, vorübergehend hoch erscheinen."

In der Erklärung, in der darauf hingewiesen wird, dass aufgrund des inflationären Umfelds der letzten Jahre ein vorübergehender Anstieg bei den Zinszahlungen für VPI-indexierte Schuldtitel zu beobachten sei, wurde Folgendes festgehalten:

"Der Anstieg im Januar deutet daher nicht auf einen plötzlichen Anstieg der Zinssätze im aktuellen Zeitraum hin, sondern auf die Widerspiegelung vergangener Inflationsdynamiken über die Laufzeitstruktur im Haushalt. Aufgrund des hohen inflationären Umfelds der letzten Jahre wurde ein vorübergehender Anstieg bei den Zinszahlungen für VPI-indexierte Schuldtitel beobachtet. Dieser Anstieg resultiert jedoch nicht aus einer strukturellen Veränderung der Zinslast, sondern aus der technischen und buchhalterischen Widerspiegelung der in der Vergangenheit aufgelaufenen Inflation. Mit der zunehmenden Verfestigung der Erfolge im Desinflationsprozess wird erwartet, dass die Zinszahlungen auf ein ausgewogeneres und vorhersehbareres Niveau zurückkehren. Tatsächlich deuten die Indikatoren nicht auf eine dauerhafte Verschlechterung der Zinslast hin: Das Verhältnis der Zinsausgaben zum Bruttoinlandsprodukt lag im Zeitraum 2002-2025 bei durchschnittlich 4,4 Prozent. Es wird prognostiziert, dass dieser Wert im Jahr 2026 auf 3,5 Prozent sinken und bis zum Ende des mittelfristigen Programms (OVP) auf 3,3 Prozent zurückgehen wird."

In der Erklärung, in der darauf hingewiesen wurde, dass die Emission von 10-jährigen VPI-indexierten Anleihen schrittweise reduziert und ab 2024 die Emission dieser Wertpapiere eingestellt wurde, hieß es: "Während das Verhältnis der Zinsausgaben zu den Steuereinnahmen im Zeitraum 2002-2025 durchschnittlich 25,9 Prozent betrug, wird erwartet, dass es im Jahr 2026 auf 19,9 Prozent sinkt und bis zum Ende des OVP-Zeitraums auf 18,3 Prozent zurückgeht.

Das Verhältnis der Zinsausgaben zu den Gesamtausgaben der Zentralverwaltung lag im Zeitraum 2002-2025 bei durchschnittlich 17,7 Prozent; es wird prognostiziert, dass es im Jahr 2026 auf 14,5 Prozent und bis zum Ende des OVP-Zeitraums auf 13,9 Prozent sinken wird. Die Strategie der öffentlichen Verschuldung wird weiterhin unter Berücksichtigung der Marktbedingungen, des makroökonomischen Ausblicks und der Risikofaktoren in einem vorsichtigen, vorhersehbaren und nachhaltigen Rahmen umgesetzt. In diesem Zusammenhang wurden die Emissionen von 10-jährigen VPI-indexierten Anleihen während des Programmzeitraums schrittweise reduziert und die Emission dieser Wertpapiere ab 2024 eingestellt."