Wie werden die US-Wahlen die Zinspolitik der Fed beeinflussen?

Dr. Felix Schmidt, Senior Economist bei Berenberg, erklärte, dass die Fed nach der ersten Zinssenkung um 50 Basispunkte am 7. November wahrscheinlich eine Senkung um 25 Basispunkte akzeptieren könnte.

Schmidt führte dies darauf zurück, dass die US-Wirtschaft trotz der restriktiven Geldpolitik und der hartnäckigen Inflation eine gute Leistung zeige, und betonte, dass es weitgehend vom Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen abhängen könnte, ob die Zinssenkungen in den kommenden Monaten fortgesetzt werden.

Schmidt äußerte, dass Steuersenkungen die Wirtschaft zunächst ankurbeln könnten, sollte Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehren.

Schmidt merkte an, dass zusätzliche Zölle und eine strengere Einwanderungspolitik zu einer höheren Inflation führen könnten, was die Fed seiner Einschätzung nach wahrscheinlich dazu zwingen würde, den Zinssenkungszyklus früher zu beenden.

Philip Marey, Senior US-Stratege bei der Rabobank, erklärte ebenfalls, dass die Fed bei jeder ihrer Sitzungen im November, Dezember und Januar die Zinsen um 25 Basispunkte senken könnte.

„Unsere Prognosen für die Fed über den Januar hinaus hängen vom Ergebnis der Präsidentschaftswahlen ab“, kommentierte Marey und fügte hinzu: „Wenn Trump Präsident wird und globale Zölle einführt, ist es wahrscheinlich, dass wir eine Beschleunigung der Inflation sehen werden. Für die Fed würde dies bedeuten, dass sie den Zinssenkungszyklus pausieren müsste.“

Marey wies darauf hin, dass es im Falle eines Sieges von Kamala Harris hingegen keine globalen Zölle geben werde, weshalb eine langsamere Inflation wahrscheinlich sei, was es wahrscheinlicher mache, dass die Fed ihren Zinssenkungszyklus fortsetze.

James Knightley, Chefvolkswirt für internationale Märkte bei ING, prognostizierte, dass die Fed unabhängig vom Wahlergebnis auf ihrer Sitzung im November die Zinsen um 25 Basispunkte senken werde.

Knightley stellte fest, dass die Inflation weniger besorgniserregend sei und die Fed sich stärker auf den abkühlenden Arbeitsmarkt konzentriere; er äußerte jedoch, dass die Bank die Zinsen unabhängig davon, welcher Kandidat die US-Präsidentschaftswahlen gewinne, in Richtung eines neutralen Niveaus senken könne.

Knightley erklärte, dass eine Zinssenkung um 25 Basispunkte allgemein erwartet und eingepreist sei, die Kommentare von Fed-Chef Jerome Powell zum aktuellen wirtschaftlichen Umfeld und dazu, wie der nächste US-Präsident die Aussichten beeinflussen werde, jedoch von großer Bedeutung seien.

Knightley äußerte, dass die Fed sich bewusst sein werde, wie ihre Maßnahmen und Kommentare die Finanzmärkte beeinflussen könnten, die bereits unter recht volatilen Bedingungen litten: „Die Märkte scheinen zunehmend auf einen Sieg von Donald Trump zu vertrauen, da Aktien, der Dollar und die Anleiherenditen in den letzten Wochen gestiegen sind. Sollte Trump gewinnen, könnten sich diese Trends fortsetzen.“

Knightley sagte, dass die Fed in diesem Jahr die Zinsen um insgesamt 100 Basispunkte senken könnte.

„Wir argumentieren, dass ein Sieg von Trump kurzfristig ein Umfeld niedrigerer Steuern schaffen würde, was die Unternehmensausgaben und das Vertrauen in der Geschäftswelt stärken würde“, so Knightley, der jedoch darauf hinwies, dass die versprochenen Zölle, Einwanderungskontrollen und höheren Kreditkosten während der Amtszeit zunehmend zu Gegenkräften werden könnten.

Knightley kommentierte: „Wir gehen davon aus, dass der Zinssatz bei einem Sieg von Trump bis zum Sommer auf 3,5 Prozent sinken könnte, aber unter einer Präsidentschaft von Harris könnten wir sehen, dass die Fed etwas tiefer geht und den Zinssatz in der zweiten Jahreshälfte 2025 auf 3 Prozent senkt.“