Ata Özkaya: Das Risiko einer Ausweitung des Krieges könnte das Verhalten der Zentralbanken verändern

Der am 7. Oktober ausgebrochene Krieg zwischen Israel und Palästina im Nahen Osten hat die Spannungen in der Region verschärft. Die Preisbildungsmechanismen an den globalen Märkten sowie an den Rohstoff- und Devisenmärkten haben sich verändert. Während bei Gold und Öl ein starker Anstieg zu verzeichnen war, zeigten die Börsen einen Abwärtstrend. Wie wird die Zentralbank angesichts dieser neuen Entwicklungen über den Leitzins entscheiden?

SCHLUSS MIT DEN ZINSERHÖHUNGEN ODER GEHT ES WEITER?

Die TCMB hatte bei ihrer letzten Sitzung den Leitzins um 500 Basispunkte auf 30 Prozent angehoben. Was sind die Erwartungen für die neue Entscheidung am Donnerstag? Doz. Dr. Ata Özkaya, Dozent an der Galatasaray-Universität, äußerte sich dazu wie folgt:

„Das Risiko einer Ausweitung des Krieges könnte das Verhalten der Zentralbanken verändern. Momentan gibt es dafür noch keine signifikanten Anzeichen; wenn dies in die Entscheidung einfließt, ist es bereits Realität geworden. Die Wahrscheinlichkeit, dass unsere Zentralbank bei ihrer Zinsentscheidung vorsichtig agieren wird, nimmt zu. Wären wir nicht in ein solches Konfliktumfeld geraten, hätte die Erhöhung zwischen 250 und 500 Basispunkten gelegen. Da sich nun zeigt, dass Vorsicht geboten ist, könnten plötzliche Ausgaben entstehen. Ich schätze, dass die Zentralbank bei ihrer Zinsentscheidung vorsichtig sein wird, um eine übermäßige Straffung der wirtschaftlichen Lage des Landes zu vermeiden.

Ich gehe davon aus, dass die Entscheidung in einem Bereich zwischen 250 und 350 Basispunkten liegen wird. Sollte die Intensität der Konflikte zunehmen und sich auf die Region ausweiten, könnte eine Aussage folgen, dass die Geldpolitik erneut überprüft wird. Aktuell rechne ich mit einer Zinserhöhung von unter 5 Prozent.

Betrachtet man die Erklärungen des Ministers für Schatz und Finanzen, Mehmet Şimşek, und nimmt die Konflikte als gegeben an, so hat Herr Şimşek gezeigt, dass wir uns in der Nähe eines Realzinses befinden. Das bedeutet Folgendes: Da eine Inflation von 33 Prozent erwartet wird und die Zentralbank dies noch nicht aktualisiert hat, könnte man Şimşeks Aussagen so interpretieren, dass ein Wert über 33 Prozent für uns einen positiven Realzins darstellt, was auf eine Erhöhung von etwa 3 bis 3,5 Prozent hindeuten könnte.“

WIRD SICH DAS TEMPO DER ZINSERHÖHUNGEN VERLANGSAMEN?

Das ist meine Einschätzung. In einem solchen Umfeld könnten die Märkte Liquidität benötigen. In der Kette von Forderungen und Verbindlichkeiten könnte es zu Brüchen kommen. Wenn das Risiko am Markt steigt, kann dies zwar mittel- bis langfristig Investitionsentscheidungen beeinflussen, aber kurzfristig die Kette der Forderungen und Verbindlichkeiten beeinträchtigen. Die Zentralbanken müssen eine gewisse Liquiditätsgarantie gewährleisten. Dies kommunizieren sie direkt über die Zinsentscheidung. Das haben wir zuletzt im Umfeld der Unsicherheit durch das Coronavirus gesehen.

WAS IST DER GRUND FÜR DIE HEFTIGE BEWEGUNG BEI GOLD?

Wir hören noch keine Erklärungen, die eine vollständige Lösung des Problems versprechen, auch wenn der US-Präsident und der britische Premierminister in die Region gereist sind. Wir hören eher Teil-Erklärungen, was an den Finanzmärkten die Wahrnehmung geweckt hat, dass sich die Konflikte ausweiten könnten. Deshalb sehen wir heute einen leichten Rückgang. Letzte Woche haben die Märkte die extrem heftigen Äußerungen eingepreist. Nun werden wir bis zur nächsten Ankündigung einen etwas abwärts gerichteten Trend und eine Stabilisierung beobachten.“