Ölkrise bringt Fed-Erwartungen durcheinander: Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung verdreifacht

Vor der kritischen Sitzung der US-Notenbank (Fed) am 30. Juli ändern sich die Markterwartungen rapide. Die Tatsache, dass die Ölpreise aufgrund der eskalierenden geopolitischen Spannungen im Iran wieder die 100-Dollar-Marke überschritten haben, hat Befürchtungen vor zunehmendem Inflationsdruck ausgelöst. Laut Daten der CME Group hat die Option einer Zinserhöhung, die Anfang Juli fast vom Tisch war, wieder an Bedeutung gewonnen; die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed den Leitzins um 25 Basispunkte anhebt, ist innerhalb einer Woche von 13 auf 38 Prozent in die Höhe geschossen.

ÖLPREISE HABEN DIE GLEICHGEWICHTE VERSCHOBEN

Hinter diesem drastischen Wandel der Erwartungen stehen neue Angebotssorgen auf dem globalen Energiemarkt. Die Ankündigung von US-Präsident Donald Trump, dass die Option eines „sehr großen Angriffs“ auf den Iran weiterhin auf dem Tisch liege, hat den Preis für ein Barrel Brent-Öl auf den höchsten Stand seit Mai getrieben. Brent-Öl, das seit der letzten Fed-Sitzung im Juni um etwa 25 Prozent an Wert gewonnen hat, beginnt nun, die Kostenbelastung für Verbraucher und Industrie über die Benzin- und Dieselpreise zu erhöhen.

KRITISCHE PRÜFUNG FÜR DEN NEUEN PRÄSIDENTEN KEVIN WARSH

Alle Augen richten sich nun auf den neuen Fed-Präsidenten Kevin Warsh, der vor einer seiner bisher schwierigsten Prüfungen seit Amtsantritt steht. Es bleibt abzuwarten, ob Warsh, der in seiner Präsentation vor dem Kongress im Juli betonte, dass er „keinerlei Toleranz“ gegenüber hoher Inflation zeigen werde, eine hawkischere Haltung einnehmen wird als sein Vorgänger Jerome Powell. Dass die von der Fed genau beobachtete PCE-Inflation im Mai mit 4,1 Prozent weit über dem Zielwert von 2 Prozent lag, stützt diese Erwartungen.

Mark Cabana, Leiter der US-Zinsstrategie bei der Bank of America, erklärte, dass die Juli-Sitzung nun für jede Art von Entscheidung offen sei, während Robert Sockin, Chefökonom bei PGIM, die Situation als „fast wie ein Münzwurf“ bezeichnete. Sockin wies darauf hin, dass die hawkischen Ansichten innerhalb der Fed beginnen, eine kritische Mehrheit zu erreichen.

HAWKISCHER FLÜGEL INNERHALB DER FED WIRD STÄRKER

Auch unter den Mitgliedern des Offenmarktausschusses (FOMC) der Fed werden die Stimmen derjenigen, die eine Zinserhöhung befürworten, lauter. Neben der Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, und der Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, soll auch der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, der Ansicht sein, dass im Kampf gegen die Inflation keine Zeit mehr verloren werden dürfe. Im Gegensatz dazu plädieren Persönlichkeiten wie der Präsident der New York Fed, John Williams, mit Verweis auf die Verbraucherinflation, die im Juni mit 3,5 Prozent unter den Erwartungen lag, dafür, bis September abzuwarten.

Ökonomen warnen, dass neben den Energiepreisen auch mögliche Zölle der Trump-Regierung und die durch Investitionen in künstliche Intelligenz geschaffene Nachfrage strukturelle Inflationsrisiken bergen. Laut Joe Lavorgna, Chefökonom bei SMBC Nikko Securities, könnte eine Zinserhöhung durch Warsh bei dieser Sitzung zwar kurzfristig politische Reaktionen hervorrufen, aber dazu beitragen, die Inflationserwartungen zu zügeln, die langfristigen Anleiherenditen zu senken und seine Glaubwürdigkeit als Präsident zu festigen.