S&P-Prognose zur Mindestlohnerhöhung in der Türkei

Frank Gill, Senior Director bei S&P Global Ratings, wies darauf hin, dass die Kreditwürdigkeit der Türkei in diesem Jahr bereits zweimal heraufgestuft wurde: „Das ist eine ziemlich deutliche Anhebung für ein einzelnes Jahr. Man muss zugeben, dass wir bei einer so vielfältigen, offenen und widerstandsfähigen Volkswirtschaft mit mittlerem Einkommen wie der Türkei von einem recht niedrigen Rating ausgegangen sind, aber zwei Stufen in diesem Jahr sind eine gute Nachricht.“

Zur erwarteten Mindestlohnerhöhung sagte Gill: „Unsere Erwartung ist, dass der Mindestlohn wahrscheinlich auf Basis eines Durchschnitts zwischen dem Inflationsziel und der Inflationsrate vom Ende des letzten sowie dieses Jahres angehoben wird. Wir prognostizieren die Inflation zum Jahresende bei etwa 44 Prozent. Der Durchschnitt aus 44 Prozent und dem Zielwert von 17 Prozent liegt also bei etwa 30 Prozent.“

„UNSERE ERWARTUNG FÜR DIE MINDESTLOHNANHEBUNG LIEGT BEI 30 PROZENT“

Gills Erklärung im Wortlaut:

„Wir beobachten, ob die Entscheidungen zur Einkommenspolitik im Rahmen des mittelfristigen Programms eng mit dem Inflationsziel für das nächste Jahr koordiniert werden. Wenn die Mindestlohnerhöhung stärker mit der vergangenen Inflation korreliert, könnten Fragen darüber aufkommen, wie schnell die Gesamtinflation gesenkt werden kann. Unsere Erwartung ist, dass der Mindestlohn wahrscheinlich auf Basis eines Durchschnitts zwischen dem Inflationsziel und der Inflationsrate vom Ende des letzten sowie dieses Jahres angehoben wird.

Wir prognostizieren die Inflation zum Jahresende bei etwa 44 Prozent. Der Durchschnitt aus 44 Prozent und dem Zielwert von 17 Prozent liegt also bei etwa 30 Prozent.

Das ist natürlich eine wichtige Entscheidung, da die Lebenshaltungskosten stark gestiegen sind. Das ist nicht nur für die Türkei spezifisch, aber ich denke, der Druck in der Türkei war intensiver als in Europa und Osteuropa. In dieser Hinsicht glauben wir, dass die Disinflation lange dauern wird.“

„EINE ERSTE UND VORSICHTIGE ZINSSENKUNG KÖNNTE ENDE DES ERSTEN QUARTALS 2025 KOMMEN“

Gill erklärte, dass sie zuvor davon ausgegangen waren, dass die Zentralbank im November mit Zinssenkungen beginnen würde, diese Prognose jedoch nach den Inflationszahlen vom September aktualisiert hätten.

Gill äußerte, dass die erste Zinssenkung Ende des ersten Quartals 2025 erfolgen könnte: „In Anbetracht der Tatsache, dass wir die Inflation zum Jahresende 2025 immer noch bei etwa 22 bis 23 Prozent sehen, denken wir, dass der Zinsrückgang wahrscheinlich gegen Ende des ersten Quartals 2025 stattfinden wird. Die Zentralbank wird mit einer sehr vorsichtigen Zinssenkung vorgehen. Der Leitzins wird unserer Ansicht nach immer noch deutlich über den zukunftsorientierten Inflationserwartungen liegen, und sie werden den Wechselkurs, die Reserveniveaus und die Kapitalströme sehr genau beobachten.“

Gill teilte mit, dass sie für die türkische Wirtschaft in diesem Jahr ein Wachstum von 3,1 Prozent prognostizieren und dass sich das Wachstum 2025 auf 2,3 Prozent verlangsamen werde.

Gill bewertete dies wie folgt: „Wenn wir das Bevölkerungswachstum und die erwartete Erholung der Nachfrage bei den wichtigsten Handelspartnern der Türkei in Europa berücksichtigen, wäre ein negatives Wachstum sehr ungewöhnlich. Wir können jedoch die Möglichkeit eines Wachstums unter 2 Prozent nicht ausschließen. Wenn die Inflation nicht sinkt, muss die Zentralbank einen noch restriktiveren politischen Kurs beibehalten.“

Gill betonte, dass das Wachstum auch von der Mindestlohnerhöhung im Dezember und den Änderungen in der Finanzpolitik abhänge, und fasste die Entscheidung zur Heraufstufung sowie die Zukunftserwartungen wie folgt zusammen:

„Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir das Rating der Türkei in diesem Jahr zweimal angehoben haben. Das ist eine ziemlich deutliche Anhebung für ein einzelnes Jahr. Man muss zugeben, dass wir bei einer so vielfältigen, offenen und widerstandsfähigen Volkswirtschaft mit mittlerem Einkommen wie der Türkei von einem recht niedrigen Rating ausgegangen sind, aber zwei Stufen in diesem Jahr sind eine gute Nachricht.

Andererseits wird es unserer Ansicht nach mindestens drei bis fünf weitere Jahre dauern, bis die Inflation auf einstellige Werte sinkt. Es könnte für jede Regierung schwierig sein, eine straffe Geld- und Finanzpolitik über einen so langen Zeitraum aufrechtzuerhalten und zu unterstützen. Die Türkei ist eine Demokratie, und die Regierung wird sensibel auf die Auswirkungen des Programms auf das Vertrauen der Haushalte und die Wirtschaft reagieren. Deshalb gibt es eine Unsicherheit darüber, wie die Regierung dies in den nächsten Jahren steuern kann. Ich denke, viele ausländische Investoren haben dieselben Fragen.“

Die Türkei sei eine offene Volkswirtschaft, in der der Dienstleistungsexport sehr gut laufe. „Wir glauben, dass die Nettoexporte in den nächsten zwei Jahren zum Wachstum beitragen werden. Die Haushaltsausgaben werden wahrscheinlich schwächer ausfallen, aber das ist kein Unfall. Es ist Teil des Plans, denn dies ist einer der Wege, auf denen die Regierung die Inflation senken wird.“

Gill fügte hinzu, dass der Prozess im Zusammenhang mit den Wahlen in den USA Auswirkungen auf die Märkte habe und die Kapitalzuflüsse in viele Schwellenländer, einschließlich der Türkei, beeinflussen werde.

S&P hatte zuvor im Mai die Kreditwürdigkeit der Türkei von „B“ auf „B+“ angehoben und den Ausblick auf „positiv“ belassen.