Stellungnahme der Deutschen Bank zur türkischen Wirtschaft
Die Deutsche Bank erklärte, dass die erwartete Rallye bei türkischen Lokalwährungsanleihen lediglich verzögert sei, und prognostizierte einen deutlichen Anstieg in den kommenden sechs Monaten. Die Bank erläuterte in fünf Punkten, warum die Performance der Anleihen bisher schwach blieb.
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Deutsche Bank gab an, dass sie weiterhin davon überzeugt sei, dass die erwartete Rallye bei türkischen Lokalwährungsanleihen lediglich verzögert sei und wir in den kommenden sechs Monaten einen deutlichen Aufschwung sehen sollten.
In ihrer Einschätzung stellte die Deutsche Bank fest, dass türkische Anleihen in den letzten Wochen mit ihrer Performance zu kämpfen hatten, und erklärte: "Es gibt triftige Gründe, warum die Lokalwährungsanleihen bisher keine bessere Performance gezeigt haben. Dennoch sind wir weiterhin davon überzeugt, dass die erwartete Rallye bei den Lokalwährungsanleihen lediglich verzögert ist und wir in den kommenden sechs Monaten einen deutlichen Anstieg sehen sollten."
Wie aus einem Bericht von Dünya hervorgeht, wies die Deutsche Bank darauf hin, dass langfristige Anleihen zwar zunächst wie erwartet eine unterdurchschnittliche Performance zeigten, in letzter Zeit jedoch auch bei kürzeren Laufzeiten ein Anstieg der Anleiherenditen zu beobachten sei.
Die Deutsche Bank erklärte zudem, dass es für diese Entwicklungen fünf Gründe gebe, und listete diese wie folgt auf:
"-Der Desinflationsprozess verläuft nicht reibungslos.
-Die Zentralbank hat aggressive Zinserhöhungen durchgeführt. Der Beginn des Lockerungszyklus wurde zunehmend nach hinten verschoben.
-Der hohe Carry macht Devisen zu einer attraktiven Alternative. Tatsächlich liegen die impliziten Renditen für 12-monatige Fremdwährungen bei nahezu 47 % – deutlich über den aktuellen Anleiherenditen (zwischen 28,5 % und 42 %).
-Türkische festverzinsliche Wertpapiere sind nicht die erste Wahl, um eine optimistische Sichtweise auf EMFI (Emerging Markets Fixed Income) auszudrücken. Stattdessen bevorzugen Investoren Länder mit hohem Beta wie CEE-Staaten oder Südafrika.
-Teure Bewertung: Die türkischen Lokalwährungsanleihen sind nicht günstig. Betrachtet man unser grundlegendes Modell für den fairen Wert, finden wir 2- bis 5-jährige Anleihen um etwa 200 Basispunkte zu teuer. Lediglich die länger laufenden Anleihen werden derzeit nahe ihrem fairen Wert gehandelt, auch aufgrund der anhaltenden Underperformance an der Kurve."