Wie wird sich die Iran-Krise auf die Märkte auswirken?

Die US-Notenbank (Fed) hat beschlossen, den Leitzins unverändert in der Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent zu belassen. Nach dieser Entscheidung rückte die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten aufgrund geopolitischer Entwicklungen, allen voran der sich verschärfende Krieg im Iran, in den Fokus der Märkte. Fed-Chef Jerome Powell betonte, dass verschiedene Szenarien für die künftige Zinsentwicklung auf dem Tisch lägen, eine Zinserhöhung als nächster Schritt jedoch nicht als Basisszenario angesehen werde.

GEOPOLITISCHE SPANNUNGEN ERHÖHEN DIE UNSICHERHEIT AUF DEM POLITISCHEN KURS DER FED

Die jüngste Krise um den Iran und die steigenden Energiepreise verdeutlichen die Anfälligkeit der Weltwirtschaft und erschweren es der US-Notenbank, ihren mittelfristigen politischen Kurs klar zu definieren. Vishnu Varathan, Ökonom bei Mizuho Securities, beschrieb das aktuelle Umfeld als „extrem geringe Vorhersehbarkeit bei hoher Volatilität“.

Dass die Konflikte die Energiepreise in die Höhe treiben und dies auf die Inflation durchschlägt, zwingt die Fed zu einer vorsichtigen Linie. Die allgemeine Erwartung der Analysten ist, dass die Fed – abgesehen von größeren Überraschungen – im Laufe des Jahres nur begrenzte Zinssenkungen in Erwägung ziehen könnte.

ING prognostiziert, dass die Fed im Jahr 2026 jeweils im September und Dezember eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen wird. Dieser Prognose zufolge wird der US-Dollar kurzfristig stärker von der Volatilität der Energiepreise und Schwankungen der Risikobereitschaft abhängig bleiben. Es herrscht jedoch die Ansicht vor, dass mögliche Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf den Dollar schwächen könnten.

In einem von BBVA Research veröffentlichten Analysebericht wurde darauf hingewiesen, dass die Fed in ihrem Entscheidungstext den Krieg im Iran und die zunehmenden Unsicherheiten hervorgehoben hat. Das Institut gibt an, dass eine geldpolitische Lockerung vor dem geplanten Zeitpunkt eine deutliche Abschwächung des Arbeitsmarktes oder einen starken Rückgang der Wareninflation erfordern würde. Die Analysten von BBVA deuten darauf hin, dass eine schnelle Lösung des Konflikts im Iran eine Entwicklung wäre, die den Lockerungsprozess der Fed unterstützen würde.

In dem Bericht wurde die Prognose geteilt, dass die Fed den Leitzins in diesem Jahr in zwei Schritten auf die Spanne von 3,00 bis 3,25 Prozent senken könnte; in den aktualisierten Projektionen wird erwartet, dass die Auswirkungen auf die Inflation in den Vordergrund rücken. „Die vorsichtige Haltung der Fed hält an, kurzfristig besteht keine Dringlichkeit für eine Zinssenkung“, hieß es in der Bewertung.

DIE BOTSCHAFT „KEINE SORGE“

Bob Michele von JPMorgan Investment Management wies darauf hin, dass die Fed den Märkten aufgrund der steigenden Ölpreise und des Krieges im Iran die Botschaft „keine Sorge“ vermittle. Michele, der gegenüber Bloomberg sprach, sagte: „Sie sagen uns, wir sollen uns keine Sorgen machen.“ Er fügte jedoch hinzu, dass er selbst skeptisch hinsichtlich der Auswirkungen auf die Preise und den Arbeitsmarkt sei und ergänzte, dass es „echte Auswirkungen auf die Inflation und letztlich auf den Arbeitsmarkt geben werde“.

Michele erklärte zudem, dass die Unsicherheit über die Amtszeit von Fed-Chef Jerome Powell anhalte und er glaube, dass ein Verbleib im Amt bis nach den Zwischenwahlen eine stabilisierende Wirkung haben werde.

EINSCHÄTZUNG EINES EHEMALIGEN FED-VIZEPRÄSIDENTEN

Auch Richard Clarida, ein ehemaliger Entscheidungsträger der Fed, kommentierte den aktuellen Inflationsprozess. Clarida betonte, dass die Fed kein gesichertes Wissen über die Dauerhaftigkeit der hohen Inflation habe, und sagte: „Die kurze Antwort lautet: Niemand, einschließlich der Fed, weiß es.“

Während Clarida die allgemeine Haltung der Fed als „taubenhaft“ und „konstruktiv“ bezeichnete, betonte er, dass er die Auswirkungen geopolitischer Risiken auf den Inflationsausblick als wichtigen Faktor ansehe. Er fügte hinzu, dass auch technologische Veränderungen, wie etwa Fortschritte in der künstlichen Intelligenz, in die Bewertungen der Fed einfließen.

Dass die US-Notenbank in ihrer Geldpolitik kurzfristig weiterhin eine vorsichtige Haltung einnimmt, macht einen sehr begrenzten Lockerungszyklus für den Rest des Jahres wahrscheinlich. Die globalen geopolitischen Entwicklungen und die internen wirtschaftlichen Dynamiken deuten jedoch darauf hin, dass die Suche nach einer Richtung in der Geldpolitik weiterhin im Wandel bleiben wird.