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Zentralbank schreibt offenen Brief an die Regierung

Die Zentralbank hat in einem gemäß Artikel 42 veröffentlichten Schreiben die Gründe für das Verfehlen des Inflationsziels sowie Lösungsvorschläge öffentlich gemacht. Zu den Hauptursachen zählen Lebensmittelpreise, der Dienstleistungssektor, staatliche Preiserhöhungen und Zinsänderungen.

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Gemäß Artikel 42 des Zentralbankgesetzes Nr. 1211 ist die Zentralbank der Republik Türkei (TCMB) verpflichtet, der Regierung schriftlich Bericht zu erstatten und die Öffentlichkeit über die Gründe für eine Abweichung vom Inflationsziel sowie über Lösungsvorschläge zu informieren, falls das Inflationsziel nicht erreicht wird. Nachdem die Daten für das Jahr 2025 über dem festgelegten "Unsicherheitsbereich" lagen, wurde das erwartete Rechtfertigungsschreiben veröffentlicht.

DESINFLATION VORHANDEN, ABER OHNE WIRKUNG

Der Analyse der Zentralbank zufolge setzte sich der im Juni 2024 begonnene Prozess der Verlangsamung des Preisanstiegs (Desinflation) auch 2025 fort, jedoch konnten die Ziele nicht erreicht werden. Die im Schreiben hervorgehobenen Gründe für das "Scheitern" sind:

LEBENSMITTEL UND NATURKATASTROPHEN: Aufgrund von Dürre und Frost ist die pflanzliche Produktion zurückgegangen. Insbesondere dieser Rückgang im dritten Quartal des Jahres hat die Haushaltsausgaben und die Lebensmittelinflation in die Höhe getrieben.

STARREIT IM DIENSTLEISTUNGSSEKTOR: Die Gewohnheit, Preise in Bereichen wie Miete und Bildung auf Basis der vergangenen Inflation festzulegen, konnte nicht durchbrochen werden. Die auf frühere Höchstpreisregelungen folgenden "Ausgleichserhöhungen" haben die jährlichen Raten in die Höhe getrieben.

STAATLICHE PREISERHÖHUNGEN: Anpassungen bei verwalteten/gesteuerten Preisen wie Tabakwaren, Erdgas und Leitungswasser haben die Inflation hoch gehalten.

ERWARTUNGEN NICHT VERBESSERT: Der Umstand, dass der Glaube der Verbraucher und des Marktes an einen Rückgang der Inflation (die Erwartungen) über den Zielen blieb, hat den Prozess verlangsamt.

"HIN-UND-HER" BEI DEN ZINSEN

Die TCMB hat im Laufe des Jahres 2025 heftige Manöver im Zinskorridor vollzogen. Den technischen Daten im Schreiben zufolge gestaltete sich die Zinsentwicklung wie folgt:

JANUAR - MÄRZ: Der Leitzins, der einwöchige Repo-Auktionszinssatz, wurde um 500 Basispunkte auf 42,5 % gesenkt.

APRIL: Aufgrund von Marktrisiken wurde eine Zinserhöhung vorgenommen. Der Leitzins wurde auf 46 % und der Übernacht-Kreditfazilitätssatz auf 49 % angehoben.

JAHRESENDE UND 2026: Mit der nach Juni begonnenen Serie von Zinssenkungen um 800 Basispunkte wurde der Zins im Dezember 2025 auf 38 % und im Januar 2026 auf 37 % gesenkt.

HAUSHALTSDEFIZIT UND KURSSICHERUNGSKONTEN

Im Schreiben wurde mitgeteilt, dass das Haushaltsdefizit im Jahr 2025 2,9 % des Bruttoinlandsprodukts betrug. Zudem wurde betont, dass die makroprudenziellen Maßnahmen (Maßnahmen zur Wahrung der wirtschaftlichen Stabilität) zur Beendigung der Kurssicherungskonten (KKM) und zur Erhöhung des Anteils der Einlagen in türkischer Lira fortgesetzt werden.