Zolleffekt: Ein kritischer Wendepunkt in der Weltwirtschaft

Im Garten des US-Finanzministeriums in Washington können Sie auf eine imposante Statue stoßen: Alexander Hamilton. Als erster Finanzminister der USA, der nach dem Unabhängigkeitskrieg gegen das Vereinigte Königreich 1789 sechs Jahre lang im Amt war, war der ehemalige Soldat Hamilton dafür bekannt, hohe Zölle auf den Import von Spirituosen, insbesondere Whiskey, zu erheben. Sogar Friedrich List, der Theoretiker des deutschen Protektionismus, reiste in die USA, um dieses Steuersystem vor Ort zu studieren.

Nach fast 250 Jahren beobachten wir, dass Zölle auf Importe erneut als das wichtigste Thema der Wirtschaft auf die Tagesordnung rücken. Obwohl die wirtschaftswissenschaftliche Literatur Zölle eher als marktverzerrend, aber für die Staatskasse nützlich betrachtet, erkennt sie auch die unterschiedlichen Auswirkungen auf Verbraucher und Produzenten an. Beispielsweise ist der Verbraucher gezwungen, weniger von den teureren inländischen Waren zu konsumieren, anstatt günstigere importierte Güter zu kaufen. Der Produzent hingegen kann, wenn er es richtig nutzt, Preise erzielen, die über seinen Produktionskosten liegen, und so seine Produktion und Gewinne steigern. Das Ziel hierbei ist es, sowohl das Haushaltsdefizit zu decken als auch die inländische Produktion zu erhöhen.

Der globale jährliche Verlauf der Zölle, gewichtet nach dem Handelskorb, der nicht dauerhaft sein kann, ist in der folgenden Grafik dargestellt.

Zu Beginn des 20. Jahrhunderts erreichten die globalen Zollsätze bis zu 30 Prozent, wurden jedoch nach der Weltwirtschaftskrise von 1929 und dem Zweiten Weltkrieg rapide gesenkt. Der eigentliche Rückgang erfolgte jedoch nach 2000 durch neoliberale Wirtschaftspolitiken. Die von der Trump-Regierung im Jahr 2025 angekündigten Sätze nähern sich wieder den Werten vom Anfang des 20. Jahrhunderts an. Laut Schätzungen von JP Morgan werden wir Ende 2025 durch Verhandlungen mit einer globalen Zollposition konfrontiert sein, die 15 Prozent übersteigt. Dies bedeutet einen Kosteneffekt im internationalen Handel, der die Zölle im Durchschnitt um das Fünffache übersteigt.

Die USA werden vielleicht die Möglichkeit haben, einen Teil ihres Haushaltsdefizits durch Zölle zu decken, aber es wird erwartet, dass der weltweite Konsum, insbesondere der US-Verbraucher, leicht zurückgehen wird. Da Waren teurer gehandelt werden, werden inflationäre Tendenzen angeheizt. Ebenfalls laut JP Morgan wird die weltweite Produktion im Jahr 2026, insbesondere in den USA, sinken. Dieser Rückgang des Produktionswerts, den wir auch als Bruttoinlandsprodukt konzeptualisieren, beläuft sich in den USA auf 1 Prozent, in der EU auf 0,6 Prozent, in China auf 0,5 Prozent (was recht niedrig ist) und weltweit auf 0,6 Prozent. Dies ist für die Welt eigentlich keine niedrige Rate, besonders erschreckend ist, dass diese Auswirkungen auf die Handelsunsicherheit (brauner Bereich) für die Welt, die USA und die EU zurückzuführen sind. Für China ist der Effekt gering und die Unsicherheit ebenfalls niedrig. Meine Prognose ist, dass das Wachstum der Weltwirtschaft aufgrund des sich verlangsamenden internationalen Handels im nächsten Jahr unter 3 Prozent fallen wird. Dies ist eine Entwicklung, die den Durchschnitt der letzten Jahre senkt und die Wahrscheinlichkeit einer wirtschaftlichen Rezession erhöht.

Ist das Ziel aus Sicht der USA in diesem Fall erreicht? Nein, zumindest wird der Haupteffekt im Jahr 2026 den Westen treffen. Es ist nicht schwer vorherzusagen, dass auch in der Türkei die Handelsunsicherheit zunehmen wird und der inflationäre Effekt zusätzlich zum inländischen hinzukommen wird. Die türkische Wirtschaft, die sich im Prozess der Disinflation befindet, wird von diesem großen Umbruch in der Weltwirtschaft betroffen sein, sowohl in Bezug auf den Handel als auch auf Auslandsinvestitionen. Es ist bereits zu beobachten, dass die Märkte im Handel zunehmend schrumpfen. Diese Verengung wird anhalten. Andererseits könnte sie, wenn sie ihre politischen und rechtlichen Probleme löst, auch von Möglichkeiten für Auslandsinvestitionen profitieren.

In diesem Sinne ist es wichtig, den Fehler der Geldpolitik vom Dezember 2021 (schnelle Zinssenkungen) nicht zu wiederholen und die Inputkosten sowie die Reserven (durch Portfoliozuflüsse) mit einem Wechselkurs zu halten, der nicht unterbewertet ist. Wenn der Binnenmarkt in den Vordergrund rücken soll – und es ist möglich vorherzusehen, dass dies geschehen wird –, wird eine Erhöhung der Reallöhne für alle von Vorteil sein. Versuche, das Haushaltsdefizit durch Körperschaftssteuern und die Besteuerung von Besserverdienern zu verringern, werden ebenfalls eine wichtige Grundlage schaffen.

Darüber hinaus könnte die Wiederherstellung der inländischen Produktionsbeziehungen, die den Exportmarkt ausgleichen, im Sinne einer Synchronisation der türkischen Wirtschaft mit der Weltwirtschaft nützlich sein. Insbesondere die Fähigkeit, potenzielle Auslandsinvestitionen aus China und der EU zu rechtfertigen, oder eben nicht...

Genau hier liegt das ganze Problem. Erst dann könnte es einfacher werden, das Inflationsdetail zu lösen.

HINWEIS: In diesem ersten Beitrag wollte ich ein wenig Hoffnung wecken, so gut es geht.. Hallo an alle..