Die Freude eines Schülers, der eine 1 von 10 auf eine 2 verbessert

Drei Wochen vor den Wahlen hat die internationale Ratingagentur Fitch die Kreditwürdigkeit der Türkei von „B“ auf „B+“ angehoben und den Ausblick von „Stabil“ auf „Positiv“ korrigiert.

Regierungsanhänger sind in Feierlaune. Doch hat sich die Lage in der Türkei wirklich verbessert, als Fitch diese Bewertung vornahm? Fitch vertritt die Ansicht, dass die Erwartungen hinsichtlich eines Rückgangs der Inflation und des Leistungsbilanzdefizits positiv seien.

Lassen wir die unbegründete Freude und Prahlerei, die aus Unwissenheit resultieren, beiseite und betrachten wir, was die Heraufstufung auf diesem Niveau bedeutet. Wir haben es mit einer Situation zu tun, die der eines Schülers gleicht, der eine 1 von 10 erreicht hat und seine Note auf eine 2 von 10 verbessert.

Die AKP-Regierung hat die Türkei mit ihrer Politik der letzten drei Jahre auf das Niveau von Ländern wie Tadschikistan, der Mongolei, Angola, Nicaragua und Kenia herabgestuft. Nun ist das Rating zwar eine Stufe höher, aber wir befinden uns immer noch in der Liga der „hochspekulativen“ und „nicht investitionswürdigen“ Länder.

Um das Thema besser zu verstehen, rufen wir uns die Fitch-Ratings und deren Bedeutung in Erinnerung.

AAA, AA+, AA, AA-: Diese Ratings zeigen an, dass Sie ein Land mit höchster bis hoher Investitionswürdigkeit sind.

A+, A, A-: Ratings für Länder mit oberer mittlerer Investitionswürdigkeit.

BBB+, BBB, BBB-: Zeigt an, dass Sie ein Land mit unterer mittlerer Investitionswürdigkeit sind.

BB+, BB, BB-: Zeigt an, dass Sie sich auf einem spekulativen und nicht investitionswürdigen Niveau befinden.

B+, B, B-: Zeigt an, dass es sich um ein hochspekulatives und nicht investitionswürdigeres Land handelt. Die Türkei hatte in dieser Kategorie ein B-Rating. Jetzt wurde sie auf B+ hochgestuft. Aber der Ausblick liegt immer noch in der Kategorie der hochspekulativen, nicht investitionswürdigen Länder…

CCC+, CCC, CCC-, CC, C: Kategorie der Länder mit hohem Insolvenzrisiko, kurz vor dem Bankrott und auf nicht investitionswürdigem Niveau.

DD, D: Ausfallrisiko vorhanden, zahlungsunfähig, nicht investitionswürdig.

Zwischen 1992 und 1994 war die Türkei mit einem BBB-Rating ein investitionswürdiges Land. Mit der Krise von 1994 fiel sie in die Kategorie der nicht investitionswürdigen Länder auf das BB-Niveau. Im Jahr 2002 befanden wir uns auf dem Niveau unseres jetzigen Kreditratings von B (stabil). Als die Vollmitgliedschaftsverhandlungen mit der EU begannen, gab es einen deutlichen Sprung bei den ausländischen Investitionen, aber das Kreditrating erreichte erst 2013 wieder das investitionswürdige BBB-Niveau. Seit 2017 sind wir wieder auf das nicht investitionswürdige Niveau von BB und B gefallen.

Es ist völlig sinnlos, wenn die Regierung, die das Land von den BBB-Werten, die Investitionswürdigkeit signalisieren, auf ein einzelnes B-Niveau herabgestuft hat, hier nach einer Erfolgsgeschichte sucht.

Trotz der gesamten Zerstörungspolitik der AKP-Regierung konnte die Türkei mit ihrer Industrie, ihren Exporten und ihrer Lage zwischen Europa und Asien natürlich nicht mit Ländern wie Tadschikistan, der Mongolei, Angola, Nicaragua oder Kenia verglichen werden. Dass das Kreditrating der Türkei auf das Niveau dieser Länder herabgestuft wurde, ist eine große Schande. Damit die Türkei wieder ein direkt investitionswürdiges Niveau erreicht, müsste ihr Rating um 6 Stufen angehoben werden.

Andererseits: Hat Fitch dieses Rating wirklich aufgrund der Erwartung eines sinkenden Inflationsdrucks und eines schrumpfenden Leistungsbilanzdefizits in der Türkei vergeben? Vielleicht wurde dies als Begründung angeführt. Meiner Meinung nach gibt es jedoch nicht das geringste Anzeichen dafür, dass die Inflation sinken wird. Zudem genießt das TÜİK ohnehin keine Glaubwürdigkeit. Besonders wenn man sich den Haushalt für 2024 ansieht, kann ich mit Sicherheit sagen, dass die Inflation in diesem Jahr eher steigen als sinken wird. Ich hatte bereits zuvor erklärt, dass ich davon ausgehe, dass die Inflation in diesem Jahr nicht nach TÜİK-Daten, sondern nach ENAG-Berechnungen bei 140 Prozent liegen wird. Wir werden abwarten und sehen. In den letzten zwei Monaten gab es einen Rückgang des Außenhandelsdefizits, der weniger auf enorme Exportsteigerungen als vielmehr auf einen Rückgang der Importe zurückzuführen ist. Eine deutliche Besserung des Leistungsbilanzdefizits kann ich jedoch noch nicht erkennen. Das Außenhandelsdefizit ist in den ersten zwei Monaten des Jahres um 49 Prozent geschrumpft. Das ist ein großer Erfolg, aber wir haben keinerlei Anzeichen dafür, dass dies von Dauer sein wird.

Meiner Interpretation nach sendet dieses Rating folgende Botschaft an ausländische Investoren und die Türkei: Für direkte ausländische Kapitalinvestitionen ist die Türkei nach wie vor kein investitionswürdiges Land. Aber es besteht in naher Zukunft kein Risiko, dass die Türkei zahlungsunfähig wird. Sie hat die Kapazität, sich zu hohen Realzinsen zu verschulden und ihre Schulden zurückzuzahlen. Heißes Geld kann kommen, wenn es die entsprechenden Zinsen findet.