Die Suche nach neuen Reservewährungen: Wenn Keynes noch leben würde... Es liegt Pulverdampf in der Luft, nein zum Krieg

Trump ist entschlossen, die neoliberale Ordnung durch Zölle zu beenden. Das Vertrauen in den Dollar schwindet. Die Rolle des Dollars als Reservewährung wird infrage gestellt. Es wird über die Möglichkeiten diskutiert, dass China oder die BRICS-Staaten eine neue Reservewährung schaffen könnten. 

Es ist sinnvoll, die Suche nach neuen Reservewährungen aus der Perspektive der Wirtschaftsgeschichte zu betrachten. Ich habe dies bereits letzte Woche thematisiert. Dass der Dollar zur Reservewährung wurde, wurde noch vor Ende des Zweiten Weltkriegs im Jahr 1944 durch das Bretton-Woods-Abkommen festgelegt. Im Rahmen dieses Abkommens wurde beschlossen, den Dollar zur Reservewährung zu machen und den IWF sowie die Weltbank zu gründen. Darauf folgten die Gründungen der UN und der NATO. 

Beim Bretton-Woods-Abkommen sprach sich John Maynard Keynes, der im Namen Großbritanniens an der Konferenz teilnahm, gegen den Dollar als Reservewährung aus und schlug stattdessen die Schaffung eines internationalen Zahlungsmittels namens BANCOR als internationale Reservewährung vor.

Heute weisen viele Ökonomen darauf hin, dass sich die Bedingungen in Richtung der Zeit vor Bretton Woods entwickeln und sogar ähnliche Voraussetzungen wie vor der Weltwirtschaftskrise von 1929 entstehen könnten. Können China oder die BRICS-Staaten eine neue Reservewährung schaffen? Das ist eine weitere offene Frage. 

WELTKRISEN, KRIEGE UND RESERVEWÄHRUNGEN

Lassen Sie mich die Antwort, die ich bereits früher auf ähnliche Fragen gegeben habe, aus einem meiner Bücher zusammenfassen.  (1)  

„Die erste große Krise des Kapitalismus, die sogenannte ‚Lange Depression‘, begann am 9. Mai 1873 an der Wiener Börse und dauerte 23 Jahre, bis sie 1896 abflaute. Sie zählt zu den Ursachen des Ersten Weltkriegs. Das Britische Pfund war damals die Reservewährung. Erinnern wir uns auch daran, dass Großbritannien nach dem Krieg, aufgrund seiner hohen Verschuldung bei den USA, 1931 den Goldstandard für das Pfund aufgab. 

Die zweite große Krise ist die Weltwirtschaftskrise von 1929. Nach dem Ersten Weltkrieg wanderten Kapital und Gold in die USA ab, was zu einer Blasenbildung bei allen Vermögenswerten führte. Als die Blase 1929 platzte, breitete sich die als Große Depression bekannte Krise auf die ganze Welt aus. Sie zählt zu den Ursachen des Zweiten Weltkriegs. Mit diesem Krieg wurde der Dollar zur neuen Reservewährung der Welt. Dahinter stand, wie anfangs beim Pfund Sterling, wieder Gold. Im Jahr 1971 gab die USA den Goldstandard auf. Dennoch behält der Dollar seine Eigenschaft als Reservewährung bis heute bei. 

DIE GROSSE ÜBERRASCHUNG IN TRUMPS TASCHE

Neben den Zöllen hat Trump noch eine weitere große Überraschung in der Tasche. Mit den Zöllen will er das Kapital zurück in die USA locken, um dort wieder zu produzieren. Aber darüber hinaus hatte er noch eine weitere Aussage gemacht. Vergessen wir das nicht, erinnern wir uns daran. 

„Eine Goldkarte und Staatsbürgerschaft für 5 Millionen Dollar... Wenn wir 10 Millionen Menschen eine Goldkarte für 5 Millionen Dollar geben, macht das 50 Billionen Dollar. Das ist mehr als die US-Auslandsverschuldung von 36 Billionen Dollar...“

Diese Aussage erinnerte mich aus irgendeinem Grund an die Kapitalflucht in die USA nach dem Ersten Weltkrieg, an den Zufluss von 40 Prozent der weltweiten Goldreserven in die USA, die daraus resultierende Vermögensblase in den USA und die Große Depression von 1929... Wie dem auch sei, kehren wir zur heutigen Krise zurück.

IST DIE 2008 BEGONNENE KRISE VORBEI? 

Nachdem ich oben an die zwei großen Krisen erinnert habe, fahren wir mit dem Buch fort. 

„Der Neoliberalismus geriet 2008 in eine Krise. Der Grund dafür war, dass das Finanzsystem auf Basis von Hypothekenkrediten Derivate schuf, die an den Märkten eine Blase bildeten. Die Auswirkungen der Krise hielten von 2008 bis 2016 an, und obwohl sie 2016 nachließen, verschwanden sie nicht vollständig. Die FED druckte kontinuierlich Geld, wodurch ihre Bilanzsumme von 900 Milliarden Dollar auf 4,5 Billionen Dollar anstieg. Während die FED aufgrund der aufgeblähten Bilanz das Ziel verfolgte, 2 Billionen Dollar aus dem Markt zu ziehen, erfasste die Covid-Pandemie die Welt. Die FED und andere Zentralbanken begannen erneut, Geld zu drucken, und die Bilanzsumme der FED stieg auf 9 Billionen Dollar. Auf allen Weltmärkten, allen voran im Immobiliensektor, bildeten sich neue Vermögenspreisblasen. 

Wir hoffen, dass die dritte große Krise, in die der Kapitalismus geraten ist, nicht zu einem großen Weltkrieg oder einer Katastrophe führt. Doch es scheint, dass die Entstehung eines neuen Wirtschaftsmodells und einer neuen Reservewährung nicht ohne Lärm, Aufruhr und Krieg vonstattengehen wird.“ (2)

WENN KEYNES, DER GEGEN DEN DOLLAR WAR, HEUTE LEBEN WÜRDE

Man sollte einen journalistischen Reflex besitzen, der mit ökonomischem Fachwissen gepaart ist... In einer Zeit, in der die Unsicherheit weltweit zunimmt und Diskussionen über die Suche nach einer neuen Reservewährung geführt werden, denke ich, dass man den vernünftigen Debatten auch ein wenig Fantasie hinzufügen sollte.

John Maynard Keynes, der sich auf der Bretton-Woods-Konferenz gegen den Dollar als Reservewährung aussprach und BANCOR als Reservewährung vorschlug – was würde er heute vorschlagen, wenn er  noch leben würde? Ich habe mir erlaubt, die heutige Welt durch die Brille von Keynes zu betrachten.

 „Während wir über neue Reservewährungsbildungen, Krypto-Assets und mögliche Entwicklungen von morgen diskutieren,“ halte ich es für sinnvoll, sich an den BANCOR zu erinnern, den Keynes in Bretton Woods als Alternative zum Dollar vorgeschlagen hatte. 

Keynes’ Bancor-Vorschlag zielte darauf ab, eine globale Reservewährung zu nutzen, um Zahlungsungleichgewichte im internationalen Handel zu beseitigen und die Nachhaltigkeit des Systems zu gewährleisten. Während der Bancor es den Ländern einerseits erlaubte, ihre auf eigenen Währungen basierenden Systeme beizubehalten, sollte er andererseits eine Art Kontrolle bieten, um Handelsüberschüsse und -defizite zwischen den Ländern auszugleichen. Keynes’ Ziel war es zudem, eine übermäßige Verschuldung der Länder sowie Wechselkursmanipulationen zu verhindern.

Keynes’ Bancor-Vorschlag war nicht nur ein Zahlungssystem, sondern gleichzeitig internationale Zusammenarbeit und ein System, das das wirtschaftliche Gleichgewicht sichern würde. Die heute vom IWF genutzten SZR (Sonderziehungsrechte) fungieren zwar bereits in gewisser Weise wie Bancor, doch ihre Verwendung blieb, anders als von Keynes vorgeschlagen, sehr begrenzt. 

Bancor zielte darauf ab, Handelsungleichgewichte und Zahlungsbilanzprobleme zwischen den Ländern zu verhindern. Heute könnte man für ein solches System eine digitale Währung oder die SZR des IWF (Sonderziehungsrechte) als weit verbreitete Alternativen in Betracht ziehen. Man muss Bancor ohnehin als eine Art SZR betrachten.

KÖNNTE DIGITALES GELD DAS MODERNE BANCOR VON KEYNES SEIN?

Digitales Geld, könnte das Potenzial haben, eine modernere Version von Keynes’ Bancor-Vorschlag zu verwirklichen. Aber hier muss ich etwas hinzufügen: Ein Kryptosystem wie Bitcoin, bei dem unklar ist, wer dahintersteht, ist für mich nach wie vor nicht nachvollziehbar. Ich bin der Meinung, dass eine internationale Institution wie der IWF dahinterstehen muss, die eine internationale Zusammenarbeit gewährleistet. Wenn es keine internationale Macht wie den IWF gibt und die Macht hinter der digitalen Währung allein China wäre, würden wir lediglich den Namen des US-Dollars von der Bretton-Woods-Konferenz 1944 ändern. Und zudem ist dies ohne die Transparenz des chinesischen Yuan derzeit kaum möglich...Für mich erscheint dies wie eine Lösung ohne Krieg, ohne Lärm und ohne Aufregung. Damit eine solche Struktur jedoch erfolgreich sein kann, müssen Zusammenarbeit zwischen den Ländern, Transparenz und ein friedliches Umfeld vorherrschen. In einer Zeit, in der geopolitische Spannungen und die Gefahr von Kriegen so stark zunehmen, scheint es mir schwierig, eine auf internationaler Zusammenarbeit basierende Reservewährungsordnung zu etablieren.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass aus keynesianischer Sicht die globale Wirtschaftsstruktur und eine neue Reservewährung ein friedliches Umfeld voraussetzen.  

UND ERINNERN WIR UNS AN DIE JÜNGSTEN SCHRITTE CHINAS 

Kann China also still und heimlich eine Reservewährung schaffen? Es bewegt sich leise und tiefgründig auf diesem Weg voran.

Wir sprechen auch kaum über die neuen Zahlungssysteme, die China entwickelt hat. Es ist nützlich, sich daran zu erinnern.  Es ist wichtig, dies im Gedächtnis zu behalten.

Chinas grenzüberschreitendes Interbanken-Zahlungssystem (CIPS - Cross-Border Interbank Payment System): Es wurde 2015 gegründet. Es ist ein System, das Clearing- und Abwicklungsdienste für grenzüberschreitende Yuan-Zahlungen anbietet. Es wurde als Alternative zum SWIFT-System geschaffen und zählte bis Dezember 2024 168 direkte und 1461 indirekte Teilnehmer. 

Digitaler Yuan (e-CNY): Die von der chinesischen Zentralbank entwickelte digitale Währung... Sie zielt darauf ab, die Kosten bei grenzüberschreitenden Zahlungen zu senken und Transaktionen zu beschleunigen.

In den letzten Jahren wurde beobachtet, dass die Nutzung des Yuan bei Zahlungen zwischen den Ländern des Nahen Ostens – Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Katar – sowie China und Hongkong zugenommen hat. Zuletzt wurde vor gerade einmal einem Monat, am 17. März 2025, bekannt gegeben, dass das digitale RMB-Grenzzahlungssystem der Chinesischen Volksbank vollständig an 10 asiatische und 6 nahöstliche Länder angebunden werden soll. Beim ersten Test zwischen Hongkong und Abu Dhabi wurde bekannt gegeben, dass ein Unternehmen eine Zahlung an einen Lieferanten aus dem Nahen Osten über den digitalen RMB abgewickelt hat und dieser Vorgang wesentlich schneller und kostengünstiger war als herkömmliche Methoden.  Es wurde erklärt, dass die Transaktionsgeschwindigkeit auf 7 Sekunden gesunken sei und die Kosten im Vergleich zum US-kontrollierten internationalen Zahlungssystem SWIFT um 98 % reduziert wurden.

Ich habe versucht, einige kleine Details zusammenzufassen, die bei den Diskussionen über Trumps unvorhersehbares Verhalten, den Reputationsverlust des Dollars und die Suche nach einer neuen digitalen Reservewährung berücksichtigt werden sollten. Natürlich wird es noch zu vielen weiteren Themen Diskussionen geben. Aber wenn ich durch das Fenster der Wirtschaftsgeschichte blicke, kann ich zusammenfassend Folgendes sagen. 

Das wichtigste Prinzip, das wir bei der Diskussion über eine neue Reservewährung beachten sollten, muss folgendes sein... Leider liegt Pulvergeruch in der Luft. Nein zum Krieg. 

 (1)(2) ( Die Werkseinstellungen der Türkei für das einundzwanzigste Jahrhundert / Konterrevolution in der Wirtschaft / Meriç Köyatası Naviga Yayınları / amazon.com.tr/  und denizkutuphanesi.com)