Beachtenswerte Analyse ausländischer Investmentbanken zum 'Inflationsbericht'

Nachdem die Äußerungen der TCMB-Präsidentin Hafize Gaye Erkan bei der Vorstellung des jüngsten Inflationsberichts erneut die Entschlossenheit im Kampf gegen die Inflation unterstrichen haben, hat sich der Rückgang der CDS-Werte der Türkei weiter beschleunigt. Der CDS-Wert der Türkei, der im Mai noch bei 700 Basispunkten lag, sank am Freitag, dem 3. November, auf etwa 365 Basispunkte und erreichte damit den niedrigsten Stand der letzten zwei Jahre.

Nach 2 Jahren wieder unter 400

Der CDS-Wert der Türkei war bereits nach den Erklärungen von Erkan, die bei der Sitzung zum Inflationsbericht am 27. Juli erstmals vor die Presse trat und deren Aussagen an den Märkten positiv aufgenommen wurden, zum ersten Mal seit zwei Jahren unter die Marke von 400 gefallen.

Der Rückgang der CDS-Werte, der das gestiegene Interesse ausländischer Investoren an TL-Vermögenswerten widerspiegelt, setzt sich fort – trotz anhaltender geopolitischer Risiken, dank der entschlossenen Schritte der TCMB zur Etablierung der Disinflation, der verbesserten Erschließung externer Finanzierungsquellen durch die Türkei sowie positiver Signale aus Gesprächen mit ausländischen Investoren.

"TCMB signalisierte weitere Straffung"

Ausländische Investmentbanken betonten in ihren Analysen zur Inflationsbericht-Präsentation von Erkan am 2. November die Entschlossenheit, dass "die Straffung fortgesetzt wird, bis ein dauerhafter und deutlicher Rückgang der Inflation erreicht ist".

In der Bewertung der Türkei im wöchentlichen Bericht der in den USA ansässigen Investmentbank Morgan Stanley für die CEEMEA-Länder wurde daran erinnert, dass der jüngste Inflationsbericht der TCMB am 2. November in Ankara veröffentlicht wurde. Es wurde festgehalten, dass die Kommunikation, die im Einklang mit den jüngsten Beschlusstexten des geldpolitischen Ausschusses (PPK) steht, eine starke Fokussierung auf die Inflation zeige.

Im Bericht wurde darauf hingewiesen, dass Erkan zwar signalisierte, dass "die Straffungsschritte fortgesetzt werden, bis eine deutliche Verbesserung der Inflation erreicht ist", jedoch keine spezifische zukunftsorientierte Prognose zum Niveau des Leitzinses abgab.

Es wurde vermerkt, dass die Aktualisierung der Inflationsprognose der TCMB für das Jahresende 2023 im Wesentlichen den Anstieg der Inflation seit Juli widerspiegelt. Noch wichtiger sei, dass die TCMB ihre Inflationsprognose für Ende 2024 aufgrund externer Faktoren wie Ölpreisen und Anpassungen bei administrierten Preisen auf 36 Prozent revidiert habe. Der Bericht enthielt folgende Einschätzungen:

* Die Schätzungen zur Produktionslücke deuten auf eine deutliche Verlangsamung des Wachstums ab der zweiten Jahreshälfte 2024 hin. Die TCMB wies darauf hin, dass die Auswirkungen der kumulativen Straffungsschritte sichtbar werden und erste Anzeichen einer Verlangsamung der Binnennachfrage sowie ein Rückgang des monatlichen Inflationstrends zu verzeichnen sind.

* Andererseits betonte die TCMB, dass sie noch keine signifikante Verbesserung des Inflationsausblicks sehe, und signalisierte in diesem Rahmen eine weitere Straffung. Auf die Frage, ob die TCMB ein Ziel für einen positiven realen Leitzins verfolge, erklärte Präsidentin Erkan, dass "die TCMB nicht nur auf die Realzinsen achtet, um über geldpolitische Schritte zu entscheiden, sondern alle Bestimmungsfaktoren der Inflation auf monatlicher Basis untersucht".

Wir halten an unserer Prognose fest, dass der Leitzins im November um 250 Basispunkte angehoben wird und im April 2024 ein endgültiges Leitzinsniveau von 40 Prozent erreicht wird. Abhängig vom Inflationsausblick besteht auch die Möglichkeit, dass das Leitzinsniveau von 40 Prozent früher erreicht wird."

"Bis ein dauerhafter Rückgang der Inflation erreicht ist..."

Im Bericht der US-amerikanischen multinationalen Investmentbank und Finanzdienstleistungsgesellschaft Citibank wurde hervorgehoben, dass die TCMB ihre Inflationsprognosen für Ende 2023 und 2024 auf 65 Prozent bzw. 36 Prozent angehoben hat. Die revidierte Prognose für Ende 2023 entspreche weitgehend den Markterwartungen (68 Prozent), während die Obergrenze des für 2024 festgelegten Prognosepfads den möglichen Inflationstrend realistischer widerspiegele.

Im Bericht wurde Folgendes festgehalten:

* Zu den von Präsidentin Erkan hervorgehobenen Themen gehören: 'Die Disinflation, die in der zweiten Jahreshälfte 2024 beginnen wird, soll durch das gestiegene Interesse an TL-Vermögenswerten, die Stabilisierung der Binnennachfrage und die Verankerung der Inflationserwartungen unterstützt werden; die Straffung wird fortgesetzt, bis ein dauerhafter und deutlicher Rückgang der Inflation erreicht ist; die TCMB hat mit den zwischen dem 21. Juli und dem 2. November getroffenen Mindestreserveentscheidungen über 1 Billion TL Liquidität aus dem Markt gezogen; obwohl es keinen festen Zeitplan für den Ausstieg aus dem Programm für währungsgeschützte Einlagen (KKM) gibt, wird die Attraktivität von auf TL lautenden Vermögenswerten weiter gesteigert werden'.

Nachrichtenquelle: 12punto