Das Rätsel um Laufzeit und Kursniveau bei Investitionen

Kurzfristig werden die Preisbildungen an den Märkten weiterhin von geopolitischen Risiken bestimmt. Infolge sinkender Aktienkurse ist das aktuelle KGV des BIST-100 auf 7,1 gesunken. Die Borsa İstanbul wird im Vergleich zu den Börsen der Schwellenländer weiterhin mit einem Abschlag von 57 Prozent gehandelt. Rücksetzer im Index bieten neue Gelegenheiten, Positionen neu auszurichten und wettbewerbsfähige Aktien günstig zu erwerben.

Bei alternativen Anlageinstrumenten rücken eher Fonds, die auf Devisen und Gold basieren, in den Vordergrund als die Anlagen selbst, während die 10-jährigen US-Staatsanleihen, die ihren Höchststand erreicht haben, neue Chancen auf den Auslandsmärkten eröffnen. Die wohl kritischste Frage zu all diesen Kauf- und Verkaufsmöglichkeiten lautet: Welche Laufzeit, welches Niveau? Die Wirtschaftsredaktion hat eine Expertengruppe gebeten, Kauf- und Verkaufskurse für die Börse und andere Anlageinstrumente kurz-, mittel- und langfristig zu prognostizieren und zu erläutern, warum das jeweilige Niveau von Bedeutung ist.  

NEUE CHANCEN AN DER BÖRSE ENTSTEHEN

Uğur Aydın, Research-Leiter bei ALB Yatırım:

Geopolitische Risiken haben im Oktober für rauen Wind an den Märkten gesorgt. Nach dem historischen Höchststand des BIST-100-Index von 8.562 Punkten am 3. Oktober hat sich der Index aufgrund zunehmender geopolitischer Risiken und Panikverkäufen, die durch die Schließung von Kreditpositionen ausgelöst wurden, um etwa 13 Prozent von seinem Höchststand entfernt.

Obwohl die Zunahme geopolitischer Risiken als Grund für die Verkäufe erscheint, wirkte dies eher wie ein Vorwand für Gewinnmitnahmen nach einer Rallye, die bei 4.400 Punkten begann und 95 Prozent erreichte. Dass sich die Aktien ihren 12-Monats-Kurszielen näherten und die potenziellen Renditen begrenzt waren, war einer der rationalen Gründe für die Verkäufe.

Während die potenziellen Renditen bei Aktien begrenzt waren, trugen Einlagenzinsen von bis zu 45 Prozent jährlich bei einer Laufzeit von drei Monaten, die sich der Inflationserwartung für die nächsten 12 Monate annäherten, dazu bei, dass risikofreie Anlagen in den Vordergrund rückten. Andererseits wurden die ausländischen Käufe, die im Juni und Juli an der Borsa İstanbul zu beobachten waren, ab August durch Verkäufe ersetzt, was eine wichtige Rolle beim leichten Kraftverlust des Index spielte.

In der kommenden Zeit könnten eine Normalisierung der Länderrisikoprämie, der Ausstieg aus dem KKM-System, die Etablierung des Desinflationsprozesses, ein Anstieg der Devisenreserven und eine Erholung der globalen Risikobereitschaft wieder ausländische Käufe an die Börse bringen. Dies dürfte jedoch eher zeitversetzt und aus einer mittel- bis langfristigen Perspektive geschehen. Andererseits ist das aktuelle KGV des BIST-100 aufgrund der gestiegenen operativen Leistung und Rentabilität der Unternehmen in der laufenden Bilanzsaison sowie der gesunkenen Aktienkurse auf 7,1 gefallen. Dass die Borsa İstanbul im Vergleich zu ihrem historischen Durchschnitt und anderen Schwellenländer-Aktienmärkten weiterhin mit einem Abschlag gehandelt wird, könnte bedeuten, dass Rücksetzer im Index eine Gelegenheit bieten, Positionen neu auszurichten oder aufzustocken. In diesem Zusammenhang kann das Niveau von 6.500 Punkten, in dessen Nähe auch der 200-Tage-Durchschnitt verläuft, bei Rückgängen aufgrund geopolitischer Sorgen als wichtige Untergrenze beobachtet werden. Im Rahmen der aktuellen Makro-Projektionen und Finanzbewertungen liegt unsere maximale Indexerwartung für dieses Jahr basierend auf den 12-Monats-Kurszielen bei 9.200 Punkten. Wir gehen jedoch davon aus, dass mit den steigenden Unternehmensgewinnen in der Bilanzsaison und den Revisionen der Kursziele für 2024 die durchschnittlichen Indexziele für den BIST-100 in Richtung des Bandes von 11.000 bis 12.000 Punkten steigen könnten und bei günstigen Bedingungen das langfristige Niveau von 12.000 Punkten zu einem wichtigen Ziel werden könnte.

ZINSEN ALS KURZFRISTIGE ALTERNATIVE

Bei den alternativen Anlageinstrumenten rücken derzeit Zinsprodukte und Gold in den Vordergrund. Dass die Inflation zumindest in der ersten Jahreshälfte 2024 hoch bleibt und erst nach Juni zu sinken beginnt, wird unter den aktuellen Bedingungen als das wahrscheinlichste Szenario angesehen. Dies könnte dazu führen, dass auch die Einlagenzinsen in der ersten Jahreshälfte 2024 auf einem hohen Niveau verharren. In diesem Rahmen können Einlagen eine kurzfristige Alternative darstellen.

GOLD SOLLTE IMMER IM PORTFOLIO SEIN

Andererseits bleibt Gold, bei dem globale Unsicherheiten und unerwartete geopolitische Entwicklungen Käufe als sicherer Hafen auslösen, ein Vermögenswert, der immer in Portfolios enthalten sein sollte. Ich bin der Ansicht, dass neben dem Szenario, in dem große Zentralbanken ab dem dritten Quartal des kommenden Jahres mit Zinssenkungen beginnen, auch unerwartete geopolitische Risikofaktoren dazu führen könnten, dass sich der Goldpreis pro Unze in der kommenden Zeit über der Marke von 2.000 Dollar festigt. Das Aufwärtspotenzial bei der Unze könnte in Verbindung mit den möglichen Anstiegen beim Dollar/TL-Kurs auch beim Gramm-Gold neue historische Höchststände auf die Tagesordnung setzen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass jeder Rückgang bei den Goldpreisen als Chance für die mittel- bis langfristige Perspektive betrachtet werden kann.

Börse weiterhin mit 57 % Abschlag bewertet

Cemal Demirtaş, stellvertretender Generaldirektor für Research bei Ata Yatırım:

Die Hinwendung der neuen Wirtschaftsführung zu rationalen Maßnahmen und ihre Erklärungen zur Gewährleistung von Transparenz haben das Vertrauen der Anleger gestärkt. Auch die vergleichsweise konstruktivere Politik, die insbesondere in geopolitischen Fragen und internationalen Beziehungen verfolgt wurde, hat den Rückenwind für den Index unterstützt. So stieg der BIST-100-Index, der am 26. Mai bei 4.580 Punkten lag, bis zum 3. Oktober um 86 Prozent auf 8.513 Punkte.

Die Börse, die den Oktober damit verbracht hat, die aktuellen Niveaus zu verdauen, sammelt nun Kraft für eine neue Aufwärtsbewegung. Wie wir bereits in unserem am 18. Oktober veröffentlichten Strategiebericht dargelegt haben, schätzen wir, dass der BIST-100-Index in den kommenden 12 Monaten mit einem Aufwärtspotenzial von 38 Prozent ein Niveau von 11.000 Punkten erreichen könnte.

Mit einer selektiven Aktienauswahl lassen sich bei einem möglichen Anstieg des BIST-100 im Bereich von 38 bis 45 Prozent Renditen von bis zu 75 bis 80 Prozent erzielen. Kurzfristig können für den BIST-100-Index Niveaus von 8.000 bis 9.000 Punkten, auf Sicht von einem Jahr Niveaus von 11.000 bis 12.000 Punkten angestrebt werden.

In Anbetracht der Tatsache, dass die türkische Börse im Vergleich zu den Börsen der Schwellenländer mit einem Abschlag von 57 Prozent gehandelt wird, ist das Aufwärtspotenzial des BIST-100-Index langfristig hoch, sofern das Länderrisiko sinkt. Der Verlauf der Direkt- und Portfolioinvestitionen in den kommenden drei bis fünf Monaten wird entscheidend dafür sein, in welche Richtung sich der Markt entwickelt.

Unter den alternativen Anlageinstrumenten rücken TL-Zinsen, Devisen-Zinsen, türkische Eurobonds, ausländische Aktieninvestitionen und Gold in den Vordergrund. Wir halten einen Aktienanteil von 40 Prozent in Portfolios für angemessen. Insbesondere durch selektive Aktienkäufe lässt sich ein Mehrwert erzielen.

Obwohl die Zinsen im Vergleich zur Vergangenheit etwas attraktiver erscheinen, könnten sie unter unserer Erwartung einer durchschnittlichen Börsenrendite von 38 Prozent bleiben. Dennoch können sie für risikosensible Anleger eine Option darstellen. Wir gehen ebenfalls davon aus, dass die Renditen von Devisen und Gold hinter denen der Börse zurückbleiben könnten. Daher bevorzugen wir langfristig Aktien. Wir glauben jedoch, dass das Halten eines gewissen Anteils an Zinsanlagen und Devisen in Portfolios eine ausgleichende Rolle spielt, wenn man mögliche wirtschaftliche Schwankungen berücksichtigt.

GELEGENHEIT, WETTBEWERBSFÄHIGE AKTIEN GÜNSTIG ZU ERWERBEN

Arda Coşar, Leiter der Treasury-Abteilung bei Ahlatcı Yatırım:

Der Index, der sich bereits der Marke von 8.600 Punkten genähert hatte, ist in den letzten zwei Wochen aufgrund des Israel-Hamas-Krieges im Nahen Osten, der Gefahr einer Ausweitung und der Nachrichtenlage über eine mögliche Bodenoffensive gefallen. Obwohl er nach neuen Meldungen über eine Verschiebung der Bodenoperation kurzzeitig wieder an Fahrt gewann, fiel er aufgrund scharfer Kritik aus der Innenpolitik erneut auf das Niveau von 7.500 Punkten zurück. Alle Szenarien bezüglich des Krieges liegen weiterhin auf dem Tisch und behalten weitgehend ihre Gültigkeit.

Andererseits übt auch der rasante Anstieg der US-Anleiherenditen Druck auf die großen Börsen aus, allen voran auf die US-Börsen, und es ist sehr wahrscheinlich, dass dieser Druck anhalten wird.  

Daher könnte ein Kursverlauf dominieren, der durch eine erhöhte Volatilität aufgrund des Nachrichtenflusses an den Märkten geprägt ist. Sollte der Index unter die Marke von 7.500 fallen, könnte er durch neuen Verkaufsdruck zunächst auf 7.000 Punkte und, falls diese Marke nach unten durchbrochen wird, weiter in den Bereich von 6.500 bis 7.000 Punkten zurückfallen. Sollte sich dieses Szenario bewahrheiten, wäre dies ein durchaus günstiges Niveau, um wettbewerbsfähige Aktien zu einem niedrigen Preis zu erwerben.

Andererseits könnten wir bei einem positiven Nachrichtenfluss, der die Auswirkungen der Kriegsszenarien abschwächt, mit einer optimistischen Prognose den Index auch wieder um die 9.000er-Marke sehen. 

Derzeit kann ein Aktienanteil von etwa 50 Prozent in den Portfolios beibehalten werden. Es ist ratsam, etwa 20 Prozent des Aktienanteils in großen und privaten Banken zu halten. Bei einem Rückfall des Index unter die 7.000er-Marke kann dieser Anteil erhöht werden. Die verbleibenden Ersparnisse können durch Anlagen in Gold und Devisen diversifiziert werden, um ein Gleichgewicht zu finden. Eine weitere Alternative könnten die auf dem Höchststand befindlichen Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen oder darauf basierende Fonds sein.

VERKAUFSDRUCK KÖNNTE SICH AUF LÄNGERE SICHT AUSWEITEN

Gründer von Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.:

In den letzten Tagen zeigen sich die Märkte volatil. Anfang Oktober bildete der Index bei seinem Versuch, die 8.500er-Marke zu testen, einen starken Widerstand. Dieses Niveau konnte jedoch nicht überwunden werden. Wir halten fest, dass die 8.500er-Marke für den Index zu einem kritischen Widerstand geworden ist. Andererseits hatte sich der Index auf diesem Niveau weit von seinen Durchschnitten entfernt, was den Bedarf für eine Korrektur schuf. Tatsächlich findet diese Korrektur derzeit statt. Die wichtige Unterstützung, die nach unten hin beobachtet werden muss, ist der Bereich um 7.100 bis 7.200, was dem 22-Wochen-Durchschnitt entspricht. Auf diesem Niveau könnten Käufer in den Markt kommen. Damit diese Käufer jedoch an Kraft gewinnen und eine nachhaltigere Aufwärtsbewegung einsetzen kann, ist ein Verbleib über der 8.000er-Marke erforderlich. Solange der BIST-100-Index unter 8.000 bleibt, wird er unter Druck stehen. Sollte der BIST-100-Index hingegen unter die 7.100er-Marke fallen, könnte sich der Verkaufsdruck auf längere Sicht ausweiten, mit dem Risiko eines Rückgangs in Richtung des 50-Wochen-Durchschnitts bei 6.000 Punkten.

Bei alternativen Anlagen, wie etwa Gold (Unze), kann der Widerstand bei 1.990 beobachtet werden. Wird dieser Punkt überschritten, könnte eine Bewegung in Richtung des Widerstands bei 2.080 entstehen. Der Widerstand bei 2.080 ist ein kritisches Niveau. Sollte dieses Niveau überwunden werden, könnten wir höhere Kurse sehen. Nach unten hin liegen die Unterstützungen bei 1.950 und 1.880. Eine mittelfristig stärkere Unterstützung lag bei 1.800.

Bei Brent-Öl könnten die Niveaus von 84 bis 85 Dollar als recht gefestigte Unterstützungen dienen. Das nahegelegene Niveau von 91 Dollar ist ein Bereich, in dem der 22-Monats-Durchschnitt verläuft, und es fällt schwer, dieses Niveau zu überwinden. Sollte die 91-Dollar-Marke überschritten werden, wird 96 Dollar ein wichtiger Widerstand sein. Sollte der Kurs bei Öl unter die Unterstützung von 84 Dollar fallen, könnte ein mittelfristiger Abschwächungsprozess einsetzen. Wird hingegen die 96-Dollar-Marke überschritten, könnte ein mittelfristiger Aufwärtstrend entstehen.

8.560 WICHTIGER WIDERSTANDSPUNKT 

Baki Atılal, stellvertretender Generaldirektor von A1 Capital:

Das Niveau, bei dem der BIST-100-Index seine langfristigen Flaggen- und Fibonacci-Ziele erreicht hat, liegt bei 8.500 Punkten. Daher ist es technisch gesehen völlig normal, dass er auf diesem Niveau in eine Korrekturphase eintritt. Der Nachrichtenfluss diente dabei lediglich als Vorwand für die Korrektur. Dies zu verstehen ist wichtig, um die Tendenz des Index für die mittelfristige Kursentwicklung einzuschätzen.

Betrachtet man den Monatschart des BIST-100, so sieht man, dass er bereits früher einen fünfmonatigen Korrekturprozess durchlaufen hat. Wenn wir uns die vorangegangenen und die aktuellen Monatsbalken ansehen, stellt sich die Frage, ob der Index in eine Seitwärtsbewegung übergehen könnte, die mindestens zwei bis drei Monate anhält – dies ist durchaus wahrscheinlich. Daher wird der Schlusskurs im Oktober von Bedeutung sein.

Man hatte erwartet, dass die Fibonacci-Korrektur und die starke horizontale Unterstützung bei 7.560 und 7.450 Punkten halten würden, doch durch die jüngsten Entwicklungen wurden diese Marken durchbrochen. Unterhalb von 7.450 Punkten wurden 6.800 Punkte zur Hauptunterstützung und zum Ziel. Dementsprechend werden wir für schrittweise Käufe die Niveaus zwischen 6.800 und 7.450 Punkten, für Verkäufe die Marken 7.850, 8.560 und 10.120 Punkte beobachten. Bei einem nachhaltigen Anstieg über 7.400 Punkte, den wir für kurz-, mittel- und langfristige Zeiträume verfolgen, bleibt das historische Hoch bei 8.560 Punkten der wichtige Widerstandspunkt.

Sollte innerhalb der Seitwärtsspanne ausreichend Zeit zur Erholung und Kraftsammlung gegeben sein, könnten sich über der Marke von 8.560 Punkten technische Formationen bilden, die zunächst ein kurzfristiges Ziel von 9.600 und anschließend Niveaus bis zu 11.000 Punkten im Index ermöglichen.

In Bezug auf geopolitische Risiken gilt Gold als der sicherste Hafen. Angesichts der geopolitischen Risiken können wir erwarten, dass sich der Aufwärtstrend, der bei der kurzfristigen Unterstützung von 1.810 begann, den Zielen von 2.000 und 2.071 nähert. Mit einer Verringerung der geopolitischen Risiken werden die hohe Inflation und das Niveau der Anleiherenditen auf den globalen Märkten den Verkaufsdruck auf Gold wieder erhöhen. Da sowohl die FED als auch die EZB bereits betont haben, dass es für Zinssenkungen noch zu früh sei, bleiben die Marke von 1.810 als kurzfristige sowie die Niveaus von 1.670 und 1.611 als mittel- und langfristige Hauptunterstützungen bestehen.

Betrachtet man die Widerstände, so liegen die kurzfristigen Widerstände im Bereich von 2.000 bis 2.071, während unsere mittel- und langfristigen Ziele bei 2.250 und 2.500 Punkten liegen.

Brent-Öl scheint sich erneut aus geopolitischen Risiken zu speisen. Bei Brent-Öl, das bereits von Angebotsbeschränkungen und Veränderungen der US-Lagerbestände beeinflusst wird, liegt kurzfristig die Marke von 82,50 Dollar unter der Unterstützung bei 88,70 Dollar, während das Niveau von 70 Dollar unterhalb des 50-Tage-Durchschnitts von 82,50 Dollar als mittel- bis langfristige Unterstützung hervorsticht. Bei den Widerstandsniveaus betrachten wir 93,90 Dollar als kurzfristigen, 103,40 Dollar als mittelfristigen und 110,40 Dollar als langfristigen Widerstand.

EUROBONDS KÖNNTEN DEVISEN VORGEZOGEN WERDEN

Ali Barbaros Demirer, Abteilungsleiter für Anlageberatung bei Deniz Yatırım:

Der Index, dessen Volatilität durch das Thema geopolitischer Risiken zugenommen hat, erschwert Anlegern aufgrund kurzfristiger Unsicherheiten die Entscheidungsfindung.

Für kurzfristige Positionen sind 7.150 und 7.400 die zwei kritischen Unterstützungsniveaus, die wir im Index beobachten. Es ist zu erwarten, dass von diesen Niveaus aus Gegenkäufe einsetzen. Wir glauben jedoch, dass der kurzfristige Verkaufsdruck nicht enden wird, solange keine nachhaltige Stabilisierung über der 8.000er-Marke erfolgt. Wir können sagen, dass die bisher veröffentlichten Bilanzen für das dritte Quartal recht stark waren und die Erwartungen übertroffen haben. Aus diesem Grund halten wir an der Auffassung fest, dass Rücksetzer im Index für mittel- und langfristige Anleger weiterhin Chancen bieten. Daher beobachten wir das Band zwischen 7.100 und 7.400 mittel- bis langfristig aus Käufersicht.

Trotz aller Chancen müssen wir jedoch unterstreichen, dass das Risikogewicht in den Portfolios durch kurzfristige Einlagen ausgeglichen werden sollte. Wir sind der Meinung, dass die Entwicklung bei Devisen weiterhin auf eine Rendite unterhalb der Inflationsrate hindeutet. Wir weisen darauf hin, dass Anleger mit Devisenbeständen ihre Renditen durch Eurobonds etwas weiter steigern könnten.

Gold hingegen gewinnt durch die zunehmenden geopolitischen Risiken an Attraktivität. Anleger sollten jedoch vorsichtig sein, da bei einer möglichen Änderung der Risikowahrnehmung ein starker Kursrückgang eintreten könnte.

AUFWÄRTSBEWEGUNG BEI GOLD (UNZE) KÖNNTE SICH BESCHLEUNIGEN

Çağlar Toros, Research-Stratege bei İnfo Yatırım:

Nachdem der Index die vorangegangenen zwei Wochen mit einem Verlust von etwa 11 Prozent beendet hatte, startete er mit einer höheren Risikobereitschaft in die Woche und stieg wieder über die Marke von 8.000 Punkten. Nachrichten über eine mögliche Verschiebung der Bodenoffensive im Nahen Osten sowie die gestiegenen Erwartungen durch die starken Bilanzen des dritten Quartals wirkten als Beschleuniger.   

Kurzfristig werden wir auf TL-Basis das Niveau von 7.925 als Pivot-Punkt, die Marken 8.080, 8.170 und 8.330 als Widerstände sowie 7.830, 7.675 und 7.585 als Unterstützungen beobachten. Angesichts der anhaltenden Inflation bleiben die Renditen risikofreier Instrumente weiterhin im negativen Realzinsbereich. Da die Börse ihr Renditepotenzial beibehält, könnte der Index das Jahr bei etwa 375 bis 400 Dollar beenden.      

Andererseits könnten in dieser Phase, in der die Flucht in sichere Häfen zunimmt, mögliche Signale der US-Notenbank für eine taubenhafte Geldpolitik den Goldpreis (Unze) schneller nach oben treiben. 

Während die Spannungen im Nahen Osten auch zu einem teilweisen Wertverlust der Lira führen, hat der Anstieg des Goldpreises in Unzen und des Wechselkurses auch den Gramm-Goldpreis nach oben getrieben. Beim Goldpreis in Unzen sollten kurzfristig die Marken 1.976-1.983 als Widerstand und 1.962 als Hauptunterstützung im Auge behalten werden. Beim Gramm-Goldpreis fungieren die Niveaus 1.780-1.800 als Widerstand und 1.774-1.769 als Unterstützung.

KAUFNIVEAU BEI GRAMM-GOLD

Mehmet Bilal Bircan, Leiter der Forschungs- und Strategieabteilung bei İnvestAZ:  

Die zunehmende Risikowahrnehmung erzeugt sowohl an lokalen als auch an globalen Börsen Verkaufsdruck. Daher erwarten wir, dass die Preisgestaltung an der Börse kurzfristig weiterhin von geopolitischen Risiken geprägt sein wird. Dementsprechend rücken für den BIST-100-Index kurzfristig die Unterstützungsniveaus bei 7.700 und 7.500 in den Fokus, während bei Schlusskursen über 8.000 Punkten die Marken 8.200, 8.350 und 8.500 als Widerstände beobachtet werden können.

Andererseits stützt die Fortsetzung der restriktiven Geldpolitik den Index mittel- und langfristig. Auch wenn der Übergang in den Bereich real positiver Zinsen mittel- und langfristig einen Belastungsfaktor für die Börse darstellt, könnte der Aufwärtstrend durch die makroökonomische Stabilisierung und die erneute Attraktivität von TL-Vermögenswerten für ausländische Investoren fortgesetzt werden. In einem solchen Szenario können wir sagen, dass für den BIST-100-Index ein Niveau von 9.500 zum Jahresende und ein Bereich zwischen 11.500 und 12.000 zum Jahresende 2024 im Bereich des Möglichen liegen.

Gold, das als einer der sichersten Häfen gilt, erweist sich als kurzfristiges alternatives Anlageinstrument. Für den Gramm-Goldpreis kann 1.750 TL als kurzfristiges Unterstützungsniveau beobachtet werden. Abhängig von der Risikowahrnehmung könnten wir Gramm-Gold-Preise sehen, die sich der Marke von 1.850 TL nähern. Mittel- und langfristig ist jedoch unter der Annahme eines stärkeren Dollars und des Wegfalls geopolitischer Risiken mit einem anhaltenden Abwärtsdruck auf den Goldpreis in Unzen zu rechnen. In einem solchen Fall könnten Preise unter 1.650 als Kaufgelegenheit für Gramm-Gold betrachtet werden. Bei Aufwärtsbewegungen erweist sich die Marke von 2.100 als mittelfristiger Widerstand.

DEVISEN- UND GOLDBASIERTE INVESTMENTFONDS KÖNNTEN BEVORZUGT WERDEN

Ceyhun Yavaş, Research-Experte bei Dinamik Yatırım Menkul Değerler:

Obwohl im Index neue Höchststände getestet wurden, führten die Dichte an kreditfinanzierten Positionen, die Tatsache, dass ein Großteil der wachsenden Anlegerzahl aus Personen mit Ersparnissen unter 100.000 TL besteht, die Schwächung der Liquidität durch steigende Aktienkurse sowie negative Nachrichten zu heftigen Korrekturen.  

Mittel- und langfristig rücken die Niveaus von 7.400 und 7.200, kurzfristig die Bereiche 7.500-7.700 in den Vordergrund. Bei Aufwärtsbewegungen

hingegen können die Niveaus von 7.900-8.000 und 8.100 beobachtet werden.

Betrachtet man die Situation bei alternativen Anlageinstrumenten, so verfolgen wir beim Dollar eine eher seitwärts gerichtete, moderate Entwicklung, während wir bei Gold aufgrund geopolitischer Risiken eine Aufwärtstendenz bei der Preisbildung sehen. Anstatt direkt in beide Anlageinstrumente zu investieren, könnten darauf basierende Investmentfonds bevorzugt werden. Darüber hinaus können mittelfristig Eurobonds für Investitionen in Betracht gezogen werden. Bei Anleihen und Unternehmensanleihen sind wir der Ansicht, dass die Renditen noch nicht auf einem ausreichenden Niveau liegen.

AUSWIRKUNGEN DER LOKALWAHLEN KÖNNTEN BEGRENZT BLEIBEN

Yatırım Finansman Strategie- und Anlageberatung:

Während die globale Risikobereitschaft aufgrund steigender Zinsen und geopolitischer Risiken nachgelassen hat, sind auch die großen Börsen in eine Korrekturphase eingetreten. Kurzfristig haben wir im inländischen BIST-100-Index Gewinnmitnahmen ab dem Bereich von 8.500 Punkten beobachtet. Den wöchentlichen Daten zufolge scheinen sich auch ausländische Investoren an diesen Verkäufen beteiligt zu haben. Nun richten sich alle Augen auf die Finanzergebnisse des dritten Quartals. Die Ergebnisse werden eines der klarsten Signale für die Richtung des Index liefern.

Während wir unser Jahresendziel für den Index zwischen 9.000 und 9.500 Punkten festlegen, betrachten wir den Bereich von 7.600 bis 8.000 Punkten als Kaufzone. Trotz der Sorgen, dass geopolitische Risiken und die bevorstehenden Kommunalwahlen das ausländische Interesse mittelfristig etwas dämpfen könnten, könnten die Schritte zur Beendigung des KKM-Systems (devisengeschützte Einlagen) und der inflationäre Trend dazu beitragen, dass die Börse ihre Attraktivität behält.

In einem solchen Szenario könnten wir von Niveaus zwischen 9.500 und 10.500 Punkten sprechen. Langfristig halten wir an unserem Szenario fest, dass wir die positiven Auswirkungen auf die Märkte verfolgen können, sobald die Unsicherheiten etwas abnehmen, insbesondere durch den Desinflationsprozess und die Zinssenkungen der globalen Zentralbanken, allen voran der Fed.

Alternative Anlageinstrumente sind zwar Instrumente, die aufgrund ihrer Rendite im Vergleich zum Marktrisiko zur Absicherung bevorzugt werden können; an dieser Stelle können Kauf- und Verkaufskurse auch auf Basis des Inflations-Rendite-Gleichgewichts angepasst werden. Betrachtet man Gold, so haben wir beobachtet, dass die in den letzten Tagen gestiegenen geopolitischen Risiken die Nachfrage nach dem gelben Edelmetall als sicheren Hafen stützen. Der Goldpreis (Unze) zeigte nach den bei 1.810 Dollar einsetzenden Gegenkäufen kurzfristig einen Anstieg von 10,3 Prozent und testete das Niveau von 1.997 Dollar. Insbesondere die zuletzt hohen US-Anleiherenditen, die Erwartungen an mindestens eine weitere Zinserhöhung durch die Fed bis 2024 sowie die anhaltende Stärke des Dollar-Index sind die wesentlichen Faktoren, die den Anstieg des Goldpreises begrenzen. Rücksetzer, die bei einem Rückgang der geopolitischen Risiken entstehen könnten, können hier als Kaufgelegenheiten betrachtet werden. Andererseits ist die Erwartung, dass die globalen Zentralbanken ihre Straffungszyklen in der zweiten Jahreshälfte 2024 beenden, die vorherrschende Meinung. In einem solchen Fall sind wir der Ansicht, dass mögliche Anstiege beim Gold als Verkaufsgelegenheit genutzt werden könnten.

Nachrichtenquelle: 12punto