Die Kosten des KKM für die Wirtschaft stehen fest! Die Summe ist atemberaubend...

Das System der wechselkursgeschützten Einlagen (KKM), das Ende 2021 eingeführt wurde, um den Anstieg des Dollars zu bremsen, war darauf ausgelegt, Inhaber von Lira-Einlagen vor Schwankungen des Wechselkurses zu schützen. Das KKM, das 2022 mit einem Volumen von 140 Milliarden Dollar seinen Höhepunkt erreichte, befindet sich seit einem Jahr in einem schrittweisen Ausstiegsprozess.

Laut einem Bericht von Ekonomim ist das Volumen des Systems heute auf 11,8 Milliarden Dollar gesunken, während sein Anteil an den Gesamteinlagen von 26,2 % auf 2 % gefallen ist.

DER STARKE VERLUST DER LIRA

Während der vierjährigen Laufzeit des KKM verzeichnete die Türkische Lira gegenüber dem Dollar wiederholt massive Wertverluste:

2021: 44 %

2022: 29 %

2023: 37 %

2024: 16 %

Diese drastischen Rückgänge führten dazu, dass die vom Finanzministerium übernommenen Zahlungen für Wechselkursdifferenzen gigantische Ausmaße annahmen.

KRITIK VON ÖKONOMEN

Trotz heftiger Einwände aus Wirtschaftskreisen blieb das KKM lange Zeit in Kraft. Einige der damaligen Einschätzungen lauteten wie folgt:

Dr. Mahfi Eğilmez: „Das KKM hat die Devisennachfrage nicht verringert, sondern nur aufgeschoben. Es hat eine enorme Last für die öffentlichen Finanzen geschaffen und wurde anstelle von Strukturreformen eingesetzt. Dies verhinderte den Aufbau von dauerhaftem Vertrauen.“

Prof. Dr. Emre Alkin: „Dies war eine Pflasterpolitik. Kurzfristig hat es den Wechselkurs gebremst, aber mittel- bis langfristig das Finanzministerium und die Zentralbank geschwächt. Hätten die Kosten von 60 Milliarden Dollar in andere Investitionen fließen können, wäre ein weitaus größerer Mehrwert geschaffen worden.“

Prof. Dr. Hakan Kara: „Das KKM führte zu einer Ineffektivität der Geldpolitik. Es verringerte die Macht von Zinsentscheidungen auf den Markt und erhöhte die Risikoprämie, anstatt sie zu senken.“

Esen Çağlar: „Das größte Problem des Systems war, dass es eine ungerechte Einkommensverteilung schuf. Große Einlageninhaber profitierten unverhältnismäßig stark von den Zahlungen für Wechselkursdifferenzen.“

Uğur Gürses: „Das KKM war ein an Devisen gekoppeltes Lira-Produkt. Während erwartet wurde, dass es die Lira stärkt, festigte es tatsächlich Erwartungen, die den Abzug aus der Lira beschleunigen könnten.“

POLITIKWECHSEL UND AUSSTIEGSWEG

Nach den Wahlen im Mai 2023 wandte sich der AKP-Vorsitzende und Präsident Recep Tayyip Erdoğan von der Politik niedriger Zinsen und hoher Inflation ab und orientierte sich an einer traditionelleren Geldpolitik. Die Leitzinsen wurden schnell angehoben. Mit dem Rückgang der Inflation von 75 % auf 33,5 % (Daten des TÜİK) wurde ein Prozess der Zinssenkungen eingeleitet.

Finanzminister Mehmet Şimşek erklärte kürzlich: „Dank unserer Ausstiegsstrategie und der straffen Geldpolitik sinkt der KKM-Bestand stetig.“ Einschätzungen aus dem Bankensektor deuten darauf hin, dass das System möglicherweise früher als geplant vollständig beendet sein könnte.

VERLUST DER EHEMALIGEN ATTRAKTIVITÄT

Die Begrenzung der KKM-Renditen auf 40 % des Leitzinses führte dazu, dass das System schon lange keine echte Alternative mehr zu Lira-Einlagen darstellt. Für Unternehmen wurden die Eröffnung neuer KKM-Konten und deren Verlängerung bereits Anfang dieses Jahres vollständig gestoppt.

DER BEGINN DES KKM UND DIE KOSTEN FÜR DIE WIRTSCHAFT

Das System der wechselkursgeschützten Einlagen wurde am 20. Dezember 2021 vom damaligen Finanzminister Nureddin Nebati der Öffentlichkeit vorgestellt. Nebati sagte: „Unsere Bürger werden ihre Lira-Einlagen beruhigt schützen können. Es wird eine staatliche Garantie gegen Wechselkursschwankungen geben.“ Ziel war es, die Nachfrage nach Devisen zu senken und das Vertrauen in die Lira zu stärken.

Heute belaufen sich die Kosten des Systems für die Türkei laut Berechnungen von Reuters auf Basis von Berichten der Zentralbank (TCMB) und Haushaltsdaten auf 60 Milliarden Dollar.

DER AKTUELLE STAND DER KKM-KONTEN

In der vergangenen Woche sank der Gesamtsaldo auf KKM-Konten um 11,6 Milliarden Lira auf 477 Milliarden 586 Millionen Lira. Damit fiel der Anteil des KKM an den Gesamteinlagen auf 2,04 %.