Das Raumfahrt- und Technologieunternehmen SpaceX von Elon Musk arbeitet an einem neuen Finanzierungspaket in Höhe von 40 Milliarden Dollar im Rahmen seiner Wachstumspläne für die KI-Infrastruktur. Informationen zu den Gesprächen zufolge soll das Paket für den Erwerb fortschrittlicher KI-Prozessoren von Nvidia verwendet werden.
Es ist geplant, dass 30 Milliarden Dollar der benötigten Mittel aus Anleihen mit Investment-Grade-Rating und 10 Milliarden Dollar aus Bankkrediten stammen. Während erwartet wird, dass der alternative Vermögensverwalter Apollo Global Management bei den Finanzierungsgesprächen eine führende Rolle einnimmt, wird auch der Anleiheinvestor Pimco als Beteiligter genannt.
Die Finanzierung ist jedoch noch nicht endgültig. Es heißt, dass das Unternehmen noch keine Vereinbarung mit den endgültigen Bedingungen bekannt gegeben habe und der Abschluss der Transaktion bis zum Jahr 2027 dauern könnte. Daher liegt der Fokus der Investoren auf den Zinssätzen der Verschuldung, den Laufzeiten und der Frage, wie schnell die mit den Prozessoren aufzubauende Infrastruktur Erträge generieren wird.
STEIGENDE VERSCHULDUNG IM KI-WETTLAUF
Die Vorbereitungen von SpaceX gelten als eines der jüngsten Beispiele dafür, dass sich die Finanzierungsstruktur bei KI-Investitionen verändert. Da die Beträge für Hochleistungsprozessoren, Rechenzentren und Energieinfrastruktur steigen, verlassen sich Technologieunternehmen nicht mehr nur auf ihre eigenen Cashflows, sondern wenden sich verstärkt den Kredit- und Anleihemärkten zu.
Berichten zufolge stehen ähnliche Finanzierungssuchen auch bei anderen Unternehmen auf der Tagesordnung. Broadcom soll nach Mitteln in Höhe von über 50 Milliarden Dollar suchen, um KI-spezifische Prozessorprojekte für Kunden zu unterstützen, und Oracle führe ebenfalls Gespräche mit Finanzinstituten für KI-Prozessoren. Bei einigen Modellen wird die Option geprüft, dass Prozessoren von separaten Unternehmen gekauft und an Technologieunternehmen vermietet werden.
Obwohl diese Struktur Unternehmen dabei helfen kann, hohe Investitionsausgaben über einen längeren Zeitraum zu verteilen, macht sie die Finanzbeziehungen komplexer. Insbesondere wenn die erwarteten Erträge aus der KI-Infrastruktur ausbleiben oder nicht das prognostizierte Niveau erreichen, könnte dies Risiken für die Bilanzen der Unternehmen bergen.
RUBIN WARNT VOR SCHULDENKETTE
Der ehemalige US-Finanzminister Robert Rubin wies am 6. Oktober im Rahmen des Greenwich Economic Forum auf die gegenseitigen finanziellen Verpflichtungen bei KI-Investitionen hin. Das von Rubin aufgezeigte Risiko besteht darin, dass die Beziehungen zwischen KI-Unternehmen, Prozessorlieferanten, Investoren und Kreditgebern zunehmend miteinander verflochten sind.
In dieser Kette kann es vorkommen, dass ein Unternehmen Erwartungen auf Basis zukünftiger Dienstleistungseinnahmen aufbaut, der Lieferant in derselben Erwartung investiert und Finanzinstitute diese Verpflichtungen bei der Kreditvergabe berücksichtigen. Sollte eine der Parteien ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, könnten sich die Probleme auch auf andere Unternehmen auswirken.
Es ist zudem bemerkenswert, dass die Finanzierungssuche in eine Zeit hoher Zinsen fällt. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg am 7. Oktober auf bis zu 5,36 Prozent. Der Anstieg der Staatsanleiherenditen kann auch die Kosten erhöhen, mit denen Unternehmen bei neuen Kreditaufnahmen konfrontiert sind.
Daher wird die grundlegende Frage bei KI-Investitionen nicht nur sein, wie schnell die Infrastruktur aufgebaut wird, sondern wie schnell diese Infrastruktur die Erträge erwirtschaften wird, um die aufgenommenen Finanzierungslasten in Milliardenhöhe zu decken.
Nachrichtenquelle: 12punto
