Der Fondsbetrugsskandal und die „Status-Sorge“ von MSCI

Die Logik, mit der der neoliberale Wind auf globaler Ebene lokal verstanden wird, besteht darin, den „Staat wie ein Unternehmen“ zu führen, um den Zufluss von frischem Devisenkapital von außen zu sichern. Da viele spätkapitalistische Länder aufgrund ihrer Abhängigkeit von Zwischenprodukten (bei etwa 70 Prozent) ein Außenhandelsdefizit aufweisen, verschlechtern sich die Terms of Trade. Daher steht die Währung (Currency) leider im Zentrum des Geschehens. Wenn man den Adern, die zum Herzen führen, ständig Blut (Geld) zupumpt, steigt nach einer gewissen Zeit der Blutdruck; die Adern verschleißen, und kardiologische Probleme belasten das Kreislaufsystem. Dies wirkt sich auf den gesamten Körper aus und kann bis zur Lähmung führen, die zunächst das Nervensystem und dann das Verdauungs- und Atmungssystem betrifft.

Auch in der Wirtschaft gibt es solche Tendenzen.

Der jüngste Vorfall, bei dem 131 Fonds von 6 Fondsgesellschaften entgegen dem Kapitalmarktgesetz (SPK) aufgebläht wurden, hat sich ebenfalls zu einem Faktor entwickelt, der den Blutdruck erhöht.

Marktmanipulation auf Transaktionsbasis ist im ersten Absatz von Artikel 107 des Kapitalmarktgesetzes (SPK) Nr. 6362 geregelt (Website der SPK). Gemäß dieser Regelung wird gegen diejenigen, die „Käufe oder Verkäufe tätigen, Aufträge erteilen, Aufträge stornieren, Aufträge ändern oder Kontobewegungen durchführen, um einen falschen oder irreführenden Eindruck hinsichtlich der Preise, Preisänderungen, des Angebots und der Nachfrage von Kapitalmarktinstrumenten zu erwecken“, eine Freiheitsstrafe von 3 bis 5 Jahren sowie eine Geldstrafe von fünftausend bis zehntausend Tagen verhängt; es ist jedoch festgelegt, dass die Höhe der Geldstrafe für dieses Verbrechen nicht geringer sein darf als der durch die Begehung der Tat erlangte Vorteil“.

Die Regel ist vorhanden, sofern die Anwendung rechtzeitig erfolgt... Je länger man wartet, desto schwerer wiegen die gesellschaftlichen Kosten. Laut The Economist beträgt der Gesamtwert der Fonds, für die eine Liquidationsentscheidung getroffen wurde, 18 Milliarden Dollar; in der Woche, in der der Skandal ausbrach, überstieg der Wertverlust an der Börse 30 Milliarden Dollar (Nebeneffekt). Lassen Sie uns das Thema etwas vertiefen, da es einen solchen Geldverlust in der Geschichte des Landes bisher nicht gegeben hat...

„ZU GUT, UM WAHR ZU SEIN“

The Economist weist darauf hin, dass der Hauptfonds von Tera, einer an der BIST registrierten und von der SPK zugelassenen Vermögensverwaltungsgesellschaft, in nur drei Jahren um über 60.000 Prozent gestiegen ist, und betont, dass Destek Finans Faktoring etwa 17 Monate nach seinem Börsengang mit einem Anstieg des Aktienkurses um 7.000 Prozent zum zweitgrößten börsennotierten Unternehmen der Türkei geworden ist. Das Magazin bewertet den Anstieg dieser 6 genannten Fonds fast spöttisch als „zu gut, um wahr zu sein“ (too good to be true). Dieser Ausdruck bedeutet in unserer Sprache auch „ein Gebet, das nicht erhört wird“. Das heißt, auch der Kapitalismus hat einen Anstand, und London nimmt kein Blatt vor den Mund, da es selbst investiert. Auch wenn nicht bekannt ist, wie viele ausländische Investoren unter den Anlegern des jüngsten Skandals sind.

Selbst wenn das Ausmaß unbedeutend ist, besteht Sorge wegen der Ansteckungsgefahr, da dies Teil des globalen Finanzsystems ist. Zudem hat das Weltsystem in über 300 Jahren verschiedene Formen von fiktivem Kapital im eigenen Haus erlebt und kennt diese gut. Die Tulpenmanie (Niederlande), der Schwarze Montag 1987, die Dotcom-Blase 2000, die Große Depression (US-Krise 1929) sind nur bekannte Beispiele. Zudem ist unser Platz für das Ponzi-System in den USA zu Beginn des 20. Jahrhunderts begrenzt. Lassen Sie uns als Beispiele, aus denen nicht gelernt wurde, den Ponzi-Betrug im Fall B. Madoff in den USA vor der Krise 2008 (ein Betrug von 64,8 Milliarden Dollar) festhalten. Da diese Lektionen für den Westen schmerzhaft genug waren, sind sie in der Literatur als unerwünschte Beispiele aufgeführt.

Seit November letzten Jahres haben die Verantwortlichen des MSCI (Morgan Stanley Capital International) Emerging Markets Index die Börsenverwaltung in der Türkei gewarnt. Es wurde mitgeteilt, dass manipulative, auf die Schaffung von fiktivem Kapital abzielende Käufe und Verkäufe auf Aktien- und Fondsebene kontrolliert werden müssen, andernfalls könnte der BIST100-Index im MSCI-Index auf einen begrenzten Status herabgestuft werden, vergleichbar mit dem Niveau von Tunesien und Rumänien.

Andererseits hat die Industrie mit dem seit 30 Monaten fallenden „PMI“-Index und dem seit 3 Monaten rückläufigen Produktionsindex nicht mit fiktivem Kapital zusammengefunden. Wenn sich die Aktien und Investmentfonds an der Börse eines Landes von der Produktionsstruktur der Industrie dieses Landes entkoppelt haben, bedeutet dies, dass fiktives Kapital im Spiel ist.

Der im Gesetz, das die SPK beauftragt, genannte „Vorteil“ kann mit fiktiver Geldkapitalspekulation in Verbindung gebracht werden. Dass dies trotz der Erwähnung im SPK-Gesetz sowohl von SPK-Managern als auch von Fondsmanagern nicht eingehalten wird, zeigt, dass es nicht vom politischen Umfeld isoliert betrachtet werden kann. Zudem liegt auch eine Verantwortung bei der Verwaltung der Börse Istanbul.

Laut dem Wirtschaftswissenschaftler Doç. Dr. Deniz Şişman gibt es folgende Fragen an den Verwaltungsrat der Börse Istanbul:

„Wann wurden die ungewöhnlichen Preis- und Volumenbewegungen in den Systemen der Börse festgestellt? Wann hat die Überwachungseinheit der Börse diese untersucht? Wurde eine Meldung an die SPK gemacht, und wenn ja, an welchem Datum? Was hat die Börsenverwaltung getan, wenn sie von den Untersuchungen wusste?“

UNBEANTWORTETE FRAGEN

Auf diese Fragen kann man nicht mit „Wir sind ein Land mit geringer Kapitalakkumulation; während unser Anteil am globalen Volkseinkommen und Export 1,5 Prozent beträgt, liegt er bei den Kapitalmarktfonds bei 0,25 Prozent. Deshalb haben wir gesagt: ‚Wer kommt, der kommt‘“ antworten. Aus zwei Gründen: Erstens: Auch der Kapitalismus hat einen Anstand; sie können Sie, wie im MSCI-Index, in eine Position außerhalb oder am Rande des Index drängen und Sie mit viel weniger ausländischem Kapital allein lassen. Es bleibt ein Rätsel, warum die SPK, die durch die Warnung der MSCI-Index-Manager (ausländische Mächte) den Fondsbetrug zum Platzen brachte, die strengen Regeln der Verordnung vom August 2026 nicht schon früher bedacht hat. Zweitens: In kapitalistischen Produktionsverhältnissen wird zunächst ein Finanzzufluss (Blut) benötigt, der über die Mehrwerte aus Industrie und Landwirtschaft realisiert wird; das Gegenteil, also ein Finanzzufluss zuerst, erfordert, dass man Bedingungen schafft, unter denen das Recht vollkommen überlegen ist. Da dies jedoch „nicht in Sicht“ ist, führt der Finanzschaum zu Krise, Betrug und Inflation, wenn der Mehrwert aus der Produktion trotz der hohen Ernte in der Landwirtschaft aufgrund des Rückgangs der Industrie nicht wirksam werden kann.

So ist es auch gekommen.

Trotz alledem: Wenn man sagt, „pumpen wir das Blut, egal was passiert“, führt das dazu, dass die Wirtschaft auf die Intensivstation kommt.

Ob die Wirtschaft auf die 3. Stufe der Intensivstation kommt, ist nicht bekannt, aber wir wissen, dass die Intensivstation 3 Stufen hat. Zum Beispiel sind die Maßnahmen in der ersten Phase der Intensivstation von entscheidender Bedeutung. 1. Stufe: Es gibt ein ernstes Problem in der Wirtschaft, aber das System behält seine Grundfunktionen bei; Eingreifen und Überwachung sind erforderlich. Wenn diese Überwachungstätigkeit nicht vollständig oder nur verzögert erfolgt (insbesondere durch unzureichende Information durch die SPK), wird beobachtet, dass man in die 2. Stufe übergeht. 2. Stufe: Die Probleme haben sich „deutlich auf das Finanzsystem und das Vertrauen der Anleger ausgebreitet“; es ist aktive Unterstützung in Bezug auf Liquidität, Finanzierung oder Marktvertrauen erforderlich.

Wenn man sich in einem inflationären Umfeld befindet, während man diese Unterstützung gewährt, legt man die Desinflation auf Eis. Denn die Unzulänglichkeit in der 1. Stufe führt zur Intensivstation der 2. Stufe, und in der Intensivstation der 3. Stufe beeinträchtigt das Problem mehr als ein kritisches Organ des Finanzsystems; es kommt zu einer gleichzeitigen schweren Verschlechterung des Kapitalmarktes, des Bankwesens, der öffentlichen Finanzen und des Anlegervertrauens. Es ist ein intensives und kontinuierliches Eingreifen erforderlich.

Auch wenn im Fall des Fondsbetrugs noch nicht zur 3. Stufe übergegangen wurde, besteht die Möglichkeit dazu, wenn die Spekulation mit fiktivem Kapital nicht durch wirksame Maßnahmen erstickt wird. Die Beschlagnahmung des Vermögens der Fondsmanager ist für den Liquidationsprozess wichtig, aber es müssen auch Initiativen bezüglich des ins Ausland geschmuggelten Kapitals und des Vermögens der Angehörigen der Fondsmanager ergriffen werden. Zudem müssen die betreffenden Bürokraten sofort entlassen werden, solange das Thema noch heiß ist.

Der Staat kann das Moral Hazard beseitigen, indem er die Gesetzgeber und diejenigen, die das Gesetz anwenden, hinsichtlich unzureichender Information und des Phänomens der adversen Selektion hinterfragt.

Diese Konzepte wurden in den letzten 50 Jahren von Wirtschaftswissenschaftlern im Finanzbereich in die Literatur eingeführt. Wenn Anleger untereinander entgegen dem jeweiligen Fondsgesetz durch Käufe und Verkäufe die Preise in die Höhe getrieben haben – woraus der Schaum resultiert –, muss die Strafe für dieses Verbrechen so schnell wie möglich entsprechend dem erlangten Vorteil festgelegt und bekannt gegeben werden. Dieses Thema kann nicht durch eine Untersuchung der im digitalen Umfeld durchgeführten Transaktionen gelöst werden, die sich über 6 Monate erstreckt. Die frühere 3-Monats-Entscheidung war angemessen. Je länger man wartet, desto mehr schwindet das Interesse in- und ausländischer Investoren an den Fonds, was sich scharf auf die Reserven auswirkt.

INTENSIVSTATIONS-HEKTIK

Denn in der vergangenen Woche haben auch ausländische Investoren, beeinflusst durch den Skandal, 226,7 Millionen Dollar aus Aktien und Anleihen abgezogen. Wenn es um Finanzen geht, ist Zeit Gold wert. Es bedarf einer öffentlichen Autorität, die vorsichtiger und schneller ist und die Vorschriften sorgfältig anwendet, um zu verhindern, dass eine kleine, aber wohlhabende Minderheit, die nicht weiß, wohin sie ihre Ersparnisse lenken soll, die kleinen Sparer erdrückt. Andernfalls bedeutet die Intensivstation der 3. Stufe, dass die Wirtschaft insgesamt in Gefahr gerät, und das ist bereits kurz davor. Ein Land, das Probleme mit der Inflation und dem Devisenzufluss hat, könnte eine solche „Schmelze“ möglicherweise nicht verkraften.

Die Zinssenkung, die für den 10. Oktober erwartet wird, wird sowohl mit den externen Märkten als auch mit dem inflationären Umfeld im Widerspruch stehen. Die Hand derer, die fragen: „Was, wenn die Fondskrise zu einer Währungskrise wird?“, könnte gestärkt werden. Um dies nicht zu erleben, muss man die Regulierungen im Finanz- und Steuerrecht mit äußerster Sorgfalt buchstabengetreu anwenden und nicht „hinter“ den Markt zurückfallen.

Das bedeutet, dass der Staat nicht „wie ein Unternehmen“ geführt werden kann. Das bedeutet, dass der Staat auch ein Organ ist, das die Einhaltung aller Arten von Verträgen, insbesondere Finanzverträgen, mit den Gesetzen überwachen muss.

Sonst erinnert das Leben gegenüber fiktivem Kapital mit Phänomenen wie dem MSCI-Index-Statusproblem und Börsenfondsbetrug an das Notwendige!

Hinweis: Die Universitäten öffnen nächste Woche. Allen Studierenden und Akademikern ein gutes Semester...