Prof. Dr. Hakan Kara: „Die TCMB will Zeit bis zur Wahl gewinnen“

Prof. Dr. Hakan Kara, ehemaliger Chefökonom der Zentralbank der Republik Türkei (TCMB), erklärte in seinem Vortrag beim Economic Research Forum (EAF), das in Zusammenarbeit mit der Koç-Universität und der TÜSİAD organisiert wurde, dass man zur allgemein anerkannten Wirtschaftspolitik zurückgekehrt sei. Er sagte: „Obwohl die TCMB die Zinsen erhöht hat, folgen die Einlagen- und Kreditzinsen dem nicht. Aber es gibt eine Straffung. Es wird zu viel Wert auf Liquidität gelegt. Die Zinsen sind hoch, aber die Nachfrage ist nicht hoch. Sie können die gewerblichen Kreditzinsen nicht erhöhen und versuchen daher, die Einlagenzinsen niedrig zu halten. Dort kommt die Liquidität ins Spiel, in diesem Bereich gibt es keinen Wettbewerb. Das Reißen der Übertragungsmechanismen ist auf eine komplexe Regulierung zurückzuführen. Die Zentralbank will bis zur Wahl Zeit gewinnen.“

„SOLANGE SICH DAS KKM AUFLÖST...“

Kara erklärte zudem, dass das Risiko einer Zahlungsbilanzkrise nach der Wahl abgenommen habe: „Diese Sorgen sind vorbei. Aber im großen Bild gibt es immer noch etwas Wichtiges, das korrigiert werden muss. Die Devisenposition des öffentlichen Sektors hat sich erheblich verschlechtert. Solange sich das Kurssicherungs-Einlagenmodell (KKM) auflöst, ist es für die Zentralbank schwierig, ihre Netto-Position zu verbessern. Insgesamt betrachtet gab es seit der Wahl eine Verbesserung der öffentlichen Devisenposition um 70 Milliarden Dollar. Betrachtet man die CDS-Spreads, so haben sie sich den Ländern angenähert, die uns ähnlich sind. Wenn es so weitergeht, könnten Bonitätsheraufstufungen folgen. Wir haben derzeit Kreditratings auf dem Niveau von 2001. Das haben wir nicht verdient“, fügte er hinzu.

„MANAGT AKTIV DIE DEVISEN“

Andererseits wies Kara darauf hin, dass die TCMB ein sehr strenges Wechselkursregime anwende: „Sie managt die Devisen aktiv. Es gibt ein streng kontrolliertes Wechselkursregime. In Momenten der Anspannung lässt sie einen Anstieg zu. Das Risiko eines spekulativen Angriffs ist gering“, sagte er.

Was getan werden müsse, so Hakan Kara: „In der kommenden Zeit müssen zwei Dinge geschehen: die geldpolitische Straffung muss verstärkt und die Koordination zwischen Geld- und Fiskalpolitik fortgesetzt werden. Bisher war diese Koordination nicht sehr gut. Wir haben die erste Hälfte des Jahres 2024 verloren. Wenn sich die finanziellen Bedingungen straffen, werden zwei Dinge im streng kontrollierten Wechselkursregime passieren. Es wird zu einem Ausstieg und einer Vereinfachung kommen.“

„VERLANGSAMUNG IN DER ZWEITEN JAHRESHÄLFTE“

Hakan Kara erläuterte auch seine Wachstumsprognosen: „In der zweiten Jahreshälfte wird es eine Verlangsamung geben. Das jährliche Wachstum wird auf 2 Prozent sinken. Bei den Leistungsbilanztransaktionen bin ich optimistischer als der Markt. In der kommenden Zeit wird sich das Leistungsbilanzdefizit schnell weiter verbessern. Wir erwarten auch, dass die Goldimporte auf 12 Milliarden Dollar sinken. Ich denke, dass das Leistungsbilanzdefizit in diesem Jahr unter 20 Milliarden Dollar liegen wird. Die Zentralbank wird den Wechselkurs leichter steuern können. Wenn sich die Kapitalströme verbessern, wird auch die Devisenliquidität gut sein“, sagte er.

Kara erklärte, dass sich die Binnennachfrage in dieser Zeit weiter verlangsamen werde: „Auf der Inflationsseite gibt es seit 15 Jahren eine Verschlechterung. Es gibt eine unbestreitbare Straffung, aber man muss noch mehr tun. Wenn der Dienstleistungssektor einmal zu steigen beginnt, ist er wie ein Transatlantikdampfer; es ist schwer, die Richtung zu ändern. Dies zu durchbrechen, wird nicht einfach sein“, sagte er.

Bezüglich der Inflationserwartungen betonte Kara, dass die Erwartungen von 36 Prozent für Ende dieses Jahres und 14 Prozent für 2025 sehr ehrgeizige Ziele seien: „Aber man sollte sich nicht an den Zahlen festbeißen. Die Glaubwürdigkeit der TCMB in dieser Hinsicht ist sehr schwach. Letztendlich konnten wir die Menschen nicht überzeugen. Es ist Zeit für Taten, nicht für Kommunikation. Die TCMB hat seit 7 Jahren eine Prognose, die unter den tatsächlichen Ergebnissen liegt“, sagte er.

„FISKALPOLITIK MUSS SPAREN“

Kara betonte, dass die Koordination in der Fiskalpolitik gestärkt werden müsse: „Die Geldpolitik wird das Notwendige tun, aber die Fiskalpolitik muss sparen. Sonst ist sie nicht glaubwürdig. Zuerst muss der öffentliche Sektor selbst sparen und durch eine Änderung des Steuersystems ein faires Steuersystem schaffen, das auf eine breite Basis gestellt wird. Wenn das sichtbar wird, wären wir froh. Ich bin hinsichtlich der offiziellen Prognosen zur langfristigen Inflation nicht sehr optimistisch“, erklärte er.

Nachrichtenquelle: 12punto