S&P nennt Datum für einstellige Inflation! Wie hoch ist die Dollar-Prognose zum Jahresende?

Der Senior Director von Standard & Poor's (S&P) Global, Frank Gill, äußerte sich in einem exklusiven Interview mit CNBC-e zur türkischen Wirtschaft.

Bezüglich der Kreditwürdigkeit der Türkei erklärte Gill: "Der Ausblick für Ihre Kreditwürdigkeit ist positiv. Wir werden das B+-Rating der Türkei noch vor Jahresende überprüfen. Es besteht eine Wahrscheinlichkeit von einem Drittel, dass es angehoben wird. Wir beobachten die Reservenbildung der Türkei und den Trend beim Leistungsbilanzdefizit. Das Haushaltsdefizit war 2023 ziemlich groß. Wir gehen jedoch davon aus, dass es bis Ende dieses Jahres um etwa einen Prozentpunkt sinken wird. Dieser Prozess hängt auch von der Goldnachfrage ab. Der Markt wird äußerst sensibel auf die Geldpolitik und die Entwicklung der weiterhin hohen Inflation reagieren", so Gill.

“TREND BEI DEN RESERVEN IST POSITIV”

Auf die Fragen "Gibt es ein Niveau, das Sie bei den Reserven sehen möchten?" und "Werden wir dieses Jahr eine zweite Rating-Anhebung sehen?" antwortete Gill:

"Ein Thema, das wir berücksichtigen, ist das Verhältnis der kurzfristigen Auslandsschulden zu den Bruttoreserven. Wir haben die kurzfristigen Auslandsschulden auf 200 Milliarden Dollar geschätzt. Die Bruttoreserven decken dies derzeit noch nicht zu hundert Prozent ab. Dies ist beispielsweise ein Maßstab, den der IWF berücksichtigt, und um dieses Deckungsverhältnis zu erreichen, wird mehr Reservenbildung erforderlich sein. Ich denke jedoch, dass der Trend bei den Reserven insgesamt positiv ist. Letztendlich wird die Türkei ihre Reserven vielleicht eher im Inland aufbauen müssen, anstatt auf Kredite von inländischen Banken oder Swaps von Gebietsfremden zurückzugreifen. Aber der Ausblick ist positiv.

Wie gesagt, ich halte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Verbesserung bis Ende dieses Jahres für ziemlich hoch. Die Anhebung des Leitzinses auf 50 Prozent macht es sehr attraktiv, Ersparnisse in Lira umzuschichten. Auf diese Weise sehen wir den Trend, dass Deviseneinlagen in Lira umgewandelt werden. Ich denke, die Herausforderung wird eher 2025 liegen, da der Anstieg des Wechselkurses unter der Inflationsrate liegt. Dies könnte die Wettbewerbsfähigkeit wichtiger Exportsektoren wie Bekleidung und Textilien tatsächlich negativ zu beeinflussen beginnen und auch den Tourismus bis zu einem gewissen Grad beeinträchtigen. Derzeit ist der Wechselkurs der Referenzpunkt für den Rückgang der Inflation. Die aktuelle Politik oder Strategie scheint darauf hinauszulaufen, den Wechselkurs real ziemlich stark zu halten. Dies könnte die Wettbewerbsfähigkeit beeinträchtigen."

DATUM FÜR EINSTELLIGE INFLATION GENANNT: WIR SEHEN SIE NICHT VOR ENDE 2027

Gill, der ein Datum für eine einstellige Inflation in der Türkei nannte, äußerte sich zur Prognose der Zentralbank von 38 Prozent zum Jahresende und zur S&P-Prognose von 55,8 Prozent wie folgt:

"Unsere durchschnittliche Inflationsprognose für dieses Jahr liegt, wenn ich mich nicht irre, ja, zwischen 56 und 57 Prozent. Wir rechnen für dieses Jahr im Durchschnitt mit 57 Prozent. Die durchschnittliche Prognose für das nächste Jahr liegt bei 28 Prozent. Es könnte also ein sehr langsamer und komplexer Rückgangsprozess bei der Inflation stattfinden. Wir sehen eine einstellige Inflation nicht vor Ende 2027. Das ist drei Jahre entfernt, und ehrlich gesagt ist die Welt ein komplizierter Ort.

Die Türkei könnte einen weiteren externen Schock erleiden. Abgesehen davon beobachten wir natürlich die Einkommenspolitik. Die Mindestlohnpolitik ist für die Inflation äußerst kritisch. Wenn es also standardmäßig 2024 keine weitere Anpassung des Mindestlohns gibt, könnte die Inflation schneller sinken. Dies wird jedoch auch von den Lohnanpassungsentscheidungen abhängen, die 2025 getroffen werden."

Das Interview geht wie folgt weiter:

WIRD ES 2024 EINE ZINSSENKUNG GEBEN?

Sehen Sie das Risiko einer vorzeitigen Zinssenkung in der Geldpolitik?

"Ich denke, das wird weitgehend von den Dollarisierungstrends der Ersparnisse und offensichtlich von den Inflationstrends abhängen. Aber vielleicht sehen Sie eine Gelegenheit, bei der die Zentralbank Anfang 2025 eine Zinssenkung in Betracht ziehen könnte. Meiner Meinung nach erscheint dies 2024 nicht sehr wahrscheinlich. Natürlich nur, wenn es keinen drastischen Rückgang der Inflation gibt."

“ES IST DERZEIT KEINE LEICHTE AUFGABE, ZENTRALBANKCHEF ZU SEIN”

Es sind 4 Monate vergangen, seit Fatih Karahan Zentralbankchef wurde. Glauben Sie, dass die Unabhängigkeit und Glaubwürdigkeit der Zentralbank wiederhergestellt wurden?

"Ein Weg, dies zu messen, könnte sein, nur auf die Zinspolitik zu schauen, und die Zinssätze wurden seit letztem Sommer ziemlich drastisch erhöht. Vor den Wahlen gab es eine Zinserhöhung, und ich denke, das ist ein starkes Signal dafür, dass die Zentralbank tun wird, was nötig ist, um die Inflation zu senken. Das ist offensichtlich ein positives Zeichen. Aber es ist derzeit keine leichte Aufgabe, Präsident der Zentralbank der Republik Türkei zu sein."

Es gibt eine hohe Nachfrage nach türkischen Anleihen. Glauben Sie, dass der Zufluss von heißem Geld in die Türkei anhalten wird? Kommt bei einem möglichen Rückzug das Risiko eines plötzlichen Schocks beim Wechselkurs auf die Tagesordnung?

"Daher sieht der Ausblick in Bezug auf Portfoliozuflüsse, insbesondere auf dem Tagesgeldmarkt und dem lokalen Markt, sehr gut aus. Ich denke, wir werden 2024 sehr starke Portfoliozuflüsse sehen. Im Mai und sogar in der letzten Woche gab es sehr bedeutende Zuflüsse. Ich denke jedoch, dass Gelder im Jahr 2025 je nach globalen Marktbedingungen die Türkei auch schnell wieder verlassen könnten. Wie in anderen Regionen in unserem Zuständigkeitsbereich, zum Beispiel Ägypten. In Ägypten passierte Folgendes: 2020-2021 gab es bedeutende Portfoliozuflüsse. 2022 gab es einige große Abflüsse. Ähnlich könnte es auch in der Türkei sein. Ich denke, dieses Geld wird gehen. Deshalb muss die Türkei dauerhafte und direkte Investitionen anziehen und das Kapital auf einer neuen Grundlage aufbauen. Es sollte in die Vorteile der Türkei investiert werden. Sie hat eine junge Bevölkerung, eine widerstandsfähige Wirtschaft. Sie hat ein spezielles Zollabkommen mit der EU. Daher wäre es schön, mehr Direktinvestitionen in der Türkei zu sehen."

Die Streichung der Türkei von der grauen Liste steht auf der Tagesordnung. Wird es eine Belebung bei den Direktinvestitionen geben?

"Wenn die Türkei von der grauen Liste gestrichen wird, denke ich, dass das helfen wird. Ausländische Investoren, die Direktinvestitionen tätigen, agieren sehr vorsichtig und sehr zurückhaltend. Deshalb kann es lange dauern, bis sie die Entscheidung treffen, Milliarden von Dollar in den türkischen Markt zu investieren. Daher denke ich, dass sie auch auf die Volatilität der Zinssätze und Wechselkurse, die Arbeitskosten und einfach auf den Ausblick des Binnenmarktes schauen werden. Aber es gibt auch Investitionsmöglichkeiten in der Türkei. Und mit den Schritten der Regierung zur Senkung der Inflation denke ich, dass wir mehr ausländische Direktinvestoren sehen werden."

DOLLAR-PROGNOSE FÜR DAS JAHRESENDE

In letzter Zeit gab es eine relative Beruhigung beim Dollar/TL. Ist das Ihrer Meinung nach künstlich oder sind die Aufwärtsrisiken beim Dollar/TL gestoppt? Was ist Ihre Dollar/TL-Prognose zum Jahresende?

"Wir denken, dass die Lira gegenüber dem Dollar im Jahr 2024 ziemlich stabil bleiben wird. Sie könnte zum Jahresende bei 32,5 enden, was sehr nahe am aktuellen Niveau liegt. Der Hauptgrund dafür ist, dass es mit der Tourismussaison im Juni und September einen starken Devisenzufluss gibt. Die eigentliche Frage ist, was passiert, wenn der Dollar steigt? Gegen Ende des Jahres gibt es normalerweise höhere Devisenabflüsse und eine größere Devisennachfrage für Energieimporte. Deshalb habe ich das Gefühl, dass es zum Jahresende etwas mehr Volatilität geben könnte. Wir beobachten jedoch immer noch, dass die Portfoliozuflüsse sehr stark sind. Die Zentralbank kauft tatsächlich Dollar, sie verkauft keine Dollar. Daher sieht die Situation für 2024 gut aus. 2025 wirft die Frage auf, ob eine größere Anpassung vorgenommen wird. Denn das Jahr 2025 könnte schwierig werden, und insbesondere für Exporteure könnten die Gewinnmargen einiger Sektoren ziemlich unter Druck geraten."

Nachrichtenquelle: 12punto