Zentralbankchef Fatih Karahan räumt ein: Inflationsprognose zum Jahresende nicht erreicht

Die 92. ordentliche Generalversammlung der Zentralbank der Republik Türkei fand unter dem Vorsitz von Fatih Karahan statt. Karahan erklärte in seiner Rede, dass in den Ländern, in die exportiert wird, ein Rückgang der Wachstumsraten zu verzeichnen sei und die Zentralbanken ihre Ziele überstiegen hätten.

Karahan äußerte sich wie folgt: "Auf der Produktionsseite hat sich der Dienstleistungssektor als Haupttreiber des Wachstums hervorgetan. Der Industriesektor leistete aufgrund der Auswirkungen des Erdbebens und der schwachen Auslandsnachfrage in der ersten Jahreshälfte einen negativen Beitrag zum Wachstum, während dieser Beitrag in der zweiten Jahreshälfte positiv wurde. Auf der Ausgabenseite blieb der Beitrag der inländischen Endnachfrage zwar auf einem hohen Niveau, ging jedoch in der zweiten Jahreshälfte auch aufgrund der Verlangsamung des privaten Konsumwachstums zurück. Unsere Nettoexporte leisteten aufgrund der schwachen globalen Wirtschaftslage das ganze Jahr über einen negativen Beitrag zum jährlichen Wachstum. Dank der straffen Geldpolitik gingen die Importe in der zweiten Jahreshälfte jedoch zurück, während unsere Exporte relativ stark blieben."

Karahan wies darauf hin, dass die Leistungsbilanz im Jahr 2023 ein Defizit von 45,4 Milliarden US-Dollar aufwies und führte aus: "Den höchsten negativen Beitrag zum Leistungsbilanzdefizit leistete die Energiebilanz. Während die Außenhandelsbilanz ohne Gold und Energie aufgrund der starken Binnennachfrage ebenfalls einen negativen Beitrag zur Leistungsbilanz leistete, setzte sich der positive Beitrag der Dienstleistungsposten zur Leistungsbilanz verstärkt fort."

"AUFGRUND DES ERDBEBENS..."

Er erklärte, dass das Erdbeben den Druck auf die Inflation erhöht habe, und äußerte sich wie folgt:

"Die jährliche Verbraucherinflation lag im Jahr 2023 bei 64,8 Prozent. Die Inflation ging in der ersten Jahreshälfte aufgrund von Basiseffekten, dem stabilen Wechselkurs, dem Rückgang der Importpreise in Fremdwährung und der Wirkung von Energiesubventionen zurück. Somit lag die jährliche Inflation im Juni bei 38,2 Prozent. Die hohen Anstiege beim Kreditwachstum aufgrund der monetären Bedingungen, Lohnanpassungen und Transferzahlungen an die Haushalte machten die nachfrageseitigen Auswirkungen auf die Inflation in der ersten Jahreshälfte deutlich.

Die durch die Erdbeben im Februar verursachten Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage sowie die kurz- und mittelfristigen Auswirkungen der Wiederaufbaumaßnahmen auf die öffentlichen Finanzen haben den Druck auf die Inflation erhöht. Diese Entwicklungen wirkten sich negativ auf das Preisbildungsverhalten aus und schufen die Grundlage dafür, dass die in der ersten Jahreshälfte gesunkene Inflation in der zweiten Jahreshälfte wieder anstieg.

Im dritten Quartal 2023 wirkten sich die kumulativen Effekte der anhaltend starken Binnennachfrage, Steueranpassungen, Wechselkursentwicklungen, Lohnerhöhungen, die Starrheit der Dienstleistungsinflation und der plötzliche Anstieg der Rohölpreise auf die Inflationsdynamik aus. Zudem führte das gleichzeitige Auftreten mehrerer historisch hoher Schocks zu einer Beschleunigung der Preisweitergabe, was im dritten Quartal zu einem deutlichen Anstieg der Inflation führte. Vor diesem Hintergrund stieg die Inflation zwischen Juni und September um 23,3 Punkte auf 61,5 Prozent. Im vierten Quartal schloss die jährliche Verbraucherpreisinflation das Jahr mit 64,8 Prozent ab, wobei sich der zugrunde liegende Trend verbesserte."

Er sprach über den Prozess der straffen Geldpolitik und erklärte mit den folgenden Sätzen, dass sie entschlossen seien, die straffe Geldpolitik bis zum Erreichen des Ziels fortzusetzen:

"Ich habe die negativen Auswirkungen des starken Verlaufs der Binnennachfrage auf die Leistungsbilanz und die Finanzierungsbedingungen in der ersten Jahreshälfte zusammengefasst. Dass dieser Prozess von einem Rückgang der internationalen Reserven begleitet wurde, erhöhte die Volatilität an den Finanzmärkten und führte zu einer deutlichen Verschlechterung des Preisbildungsverhaltens. Angesichts dieser Entwicklungen haben wir im Juni 2023 einen starken Prozess der monetären Straffung eingeleitet, um die Desinflation so schnell wie möglich zu etablieren, die Inflationserwartungen zu verankern und die Verschlechterung des Preisbildungsverhaltens unter Kontrolle zu bringen. In diesem Rahmen haben wir den Leitzins, der bei 8,5 Prozent lag, im Juni auf 15 Prozent, im Juli auf 17,5 Prozent und im August auf 25 Prozent angehoben und der Öffentlichkeit mitgeteilt, dass der Prozess der monetären Straffung fortgesetzt wird, bis eine deutliche Verbesserung der Inflationsaussichten erreicht ist.

Da die Inflation im dritten Quartal über unseren Prognosen lag und die Starrheit der Dienstleistungspreise sowie die Verschlechterung der Inflationserwartungen weiterhin Aufwärtsdruck auf die Inflation ausübten, setzten wir die monetäre Straffung im Zeitraum September-Dezember fort und erhöhten den Leitzins von 25 Prozent auf 42,5 Prozent. Parallel zur monetären Straffung führten wir im makroprudenziellen Rahmen einen Vereinfachungsprozess durch, um die Funktionalität der Marktmechanismen zu erhöhen und die makrofinanzielle Stabilität zu stärken. Wir unterstützten diesen Prozess zudem mit selektiven Kredit- und quantitativen Straffungsschritten. Zusammenfassend haben wir den Leitzins im Zeitraum Juni-Dezember um insgesamt 34 Punkte von 8,5 Prozent auf 42,5 Prozent angehoben.

Im Januar 2024 bewerteten wir, dass sich die Stabilisierung der Inflationserwartungen und des Preisbildungsverhaltens fortsetzte, und hoben den Leitzins auf 45 Prozent an; im Februar beließen wir ihn unverändert, wobei wir die verzögerten Auswirkungen der monetären Straffung und andere politische Schritte zur Unterstützung der monetären Transmission berücksichtigten.

Allerdings fiel der zugrunde liegende Trend der monatlichen Inflation im Februar, angeführt von der Dienstleistungsinflation, höher aus als erwartet. Unter Berücksichtigung der Risiken für die Inflation und der Verschlechterung der Inflationsaussichten haben wir den Leitzins im März um 5 Punkte auf 50 Prozent angehoben. Zudem haben wir beschlossen, den operativen Rahmen zu ändern und die Zinssätze für die Übernacht-Kreditaufnahme und -Kreditvergabe der Zentralbank mit einer Marge von +/- 300 Basispunkten im Vergleich zum einwöchigen Repo-Auktionszinssatz festzulegen. Ich möchte hier noch einmal betonen, dass diese Änderung eine technische Korrektur ist, die unter Berücksichtigung des hohen Niveaus der Zinssätze vorgenommen wurde. Mit anderen Worten: Wir werden den einwöchigen Repo-Auktionszinssatz weiterhin als primären Leitzins verwenden.

Im März fiel der zugrunde liegende Trend der monatlichen Inflation trotz der anhaltenden Abschwächung höher aus als unsere Prognosen. Während der Verlauf der Importe von Konsumgütern und Gold zur Verbesserung der Leistungsbilanz beitrug, deuteten andere Indikatoren für die jüngste Zeit darauf hin, dass die Widerstandsfähigkeit der Binnennachfrage anhält. Andererseits haben sich die Finanzbedingungen durch unsere politischen Schritte im März erheblich gestrafft. Wir beobachten die Auswirkungen unserer monetären Straffung auf Kredite und Binnennachfrage genau. In diesem Sinne möchte ich unterstreichen, dass wir bei unserem Treffen im April den Leitzins unter Berücksichtigung der verzögerten Auswirkungen der monetären Straffung zwar unverändert gelassen haben, aber unsere vorsichtige Haltung gegenüber Aufwärtsrisiken für die Inflation beibehalten.

Die Auswirkungen der monetären Straffung, die wir seit Juni anwenden, waren bei den Finanzbedingungen zu beobachten und spiegelten sich teilweise auch in den Nachfragebedingungen wider. In der zweiten Jahreshälfte 2023 war eine deutliche Verbesserung der externen Finanzierungsbedingungen, ein Anstieg der Reserven, eine Verbesserung der Leistungsbilanz, ein Anstieg des Anteils der Einlagen in türkischer Lira und eine stärkere Nachfrage nach Vermögenswerten in türkischer Lira zu verzeichnen. All diese Entwicklungen haben zu einem stabilen Verlauf der türkischen Lira und zur Wirksamkeit der Geldpolitik beigetragen.

Wir sehen, dass sich die Verbesserung der Inflationserwartungen für die Zeiträume von 12 und 24 Monaten, die ab September mit Unterstützung der monetären Straffung begann, fortsetzt, während die Inflationserwartungen zum Jahresende immer noch über unseren Prognosen liegen, die wir in den Inflationsberichten geteilt haben.

Im Rahmen der Vereinfachung beobachten wir die Auswirkungen unserer entschlossenen Schritte in Form einer erhöhten Funktionalität des Marktmechanismus und einer Stärkung des monetären Transmissionsmechanismus. Dass in diesem Prozess der Anteil der Einlagen in türkischer Lira im Finanzsystem steigt, während der Anteil der währungsgeschützten und auf Fremdwährung lautenden Einlagen sinkt, stärkt neben der Finanzstabilität auch die monetäre Transmission. Dass das Bankensystem seine Vermittlungsfunktion mit maximaler Effizienz erfüllen kann, ist eine Voraussetzung für den erfolgreichen Verlauf des Desinflationsprozesses. In diesem Rahmen ergreifen wir einerseits Vereinfachungsschritte und andererseits Schritte zur Unterstützung des monetären Transmissionsmechanismus, falls es zu Entwicklungen beim Kreditwachstum und bei den Einlagenzinsen kommt, die über das Prognostizierte hinausgehen. Wir erwarten, dass das gesamte Kreditwachstum, das sich seit März aufgrund der von uns angewandten monetären und quantitativen Straffungsschritte deutlich verlangsamt hat, den widerstandsfähigen Verlauf der Binnennachfrage schwächen wird. Somit bewerten wir, dass wir mit der Stabilisierung der Binnennachfrage in einen gesunden Desinflationsprozess eintreten werden."

IN DER ZWEITEN JAHRESHÄLFTE 2024...

Karahan verwies auf die zweite Jahreshälfte 2024 für die Desinflation und erklärte, dass sie bei Nichterreichen des angestrebten Inflationsziels noch straffer vorgehen würden. Karahan:

"Wir verfolgen die monatlichen Preisentwicklungen genau. Wir werden unsere straffe geldpolitische Haltung beibehalten, bis ein deutlicher und dauerhafter Rückgang des zugrunde liegenden Trends der monatlichen Inflation erreicht ist und sich die Inflationserwartungen dem prognostizierten Schätzbereich annähern.

Sollte eine deutliche und dauerhafte Verschlechterung der Inflationsaussichten prognostiziert werden, werden wir die geldpolitische Haltung straffen. Wir gehen davon aus, dass unsere entschlossene Haltung in der Geldpolitik durch eine Stabilisierung der Binnennachfrage, eine reale Aufwertung der türkischen Lira und eine Verbesserung der Inflationserwartungen den zugrunde liegenden Trend der monatlichen Inflation senken und die Desinflation in der zweiten Jahreshälfte 2024 etabliert werden wird.

Wie ich im vorangegangenen Teil meiner Rede ausführlich dargelegt habe, haben wir ab der zweiten Jahreshälfte 2023 eine starke monetäre Straffung durchgeführt, um die Desinflation so schnell wie möglich zu etablieren, die Inflationserwartungen zu verankern und die Verschlechterung des Preisbildungsverhaltens unter Kontrolle zu bringen.

Allerdings sind neben unseren geldpolitischen Anwendungen auch die effektive Kommunikation dieser Politiken und die Koordinierung mit anderen Akteuren von großer Bedeutung. In diesem Rahmen haben wir eine einfache, transparente und wechselseitige Kommunikationspolitik verfolgt, um die politischen Entscheidungen, die wir im Einklang mit unserem grundlegenden Ziel der Gewährleistung der Preisstabilität getroffen haben, allen Akteuren zu vermitteln und ein effektives Erwartungsmanagement sicherzustellen."

FAST-TRANSAKTIONEN

Karahan ging auch auf die Regelungen bei FAST-Transaktionen ein und äußerte sich wie folgt:

"Im Jahr 2023 haben wir Schritte unternommen, um die technologische und finanzielle Infrastruktur intensiver und effektiver zu nutzen. Ich möchte kurz auf einige davon eingehen.

Wir haben die IT-Infrastruktur bei Bargeldtransaktionen gestärkt. Mit unseren technologischen Investitionen haben wir unsere tägliche Banknotenverarbeitungskapazität erhöht.

Im Bereich der Informationstechnologien haben wir unsere Arbeiten zur Schaffung der benötigten Systeme sowie zur Gewährleistung der Sicherheit und Kontinuität dieser Systeme im Einklang mit unserer Vision einer überlegenen technologischen Infrastruktur auch im Jahr 2023 fortgesetzt.

Unter Berücksichtigung des großen Interesses am FAST-System und der dynamischen Anforderungen des Zahlungsökosystems haben wir die FAST-Transaktionsbetragslimits für Geldtransfers erhöht.

Wir haben die Ergebnisse der ersten Phase des Projekts 'Digitale Türkische Lira' in einem umfassenden Bewertungsbericht geteilt."

GRUNDZIEL IST DIE GEWÄHRLEISTUNG DER PREISSTABILITÄT

Er schloss seine Ausführungen mit dem Hinweis, dass ihre Priorität die Gewährleistung der Preisstabilität sei:

"Ich möchte noch einmal betonen, dass das grundlegende Ziel und die Priorität der TCMB die Gewährleistung der Preisstabilität ist. Wir werden die Geldpolitik weiterhin so bestimmen, dass sie die monetären und finanziellen Bedingungen schafft, um die Inflation zunächst auf einstellige Zahlen und mittelfristig auf das Ziel von 5 Prozent zu bringen."

Nachrichtenquelle: 12punto